Морган Стэнли Zhipu бағасын түбегейлі қайта қарады: мақсат +72%, акциялар 37%-ға көтерілді
Инвестициялық банк Morgan Stanley қытайлық жасанды интеллект стартапы Zhipu акцияларының мақсатты бағасын 72%-ға жуық күрт көтерді, бұл Гонконг биржасында қуатты ралли тудырды. Компания котировкалары 37%-дан астамға өсіп, бес күндік әсерлі көтерілу сериясын жалғастырды. Банкте сенімді: қытайлық жасанды интеллект индустриясы зиянды баға соғысынан түпкілікті бас тартуда.
Парадигма ауысуы: демпингтен интеллектке
Гэри Ю бастаған аналитиктер нарыққа деген көзқарастарын қайта қарады. Zhipu қағаздары бойынша мақсатты баға 990-нан 1700 гонконг долларына (HKD) дейін көтерілді. Негізгі драйверлер — модельдерді оқыту мен іске қосу үшін есептеу қуаттарына қолжетімділіктің кеңеюі, сондай-ақ қаржыландырудың кезекті раундының сәтті аяқталуы.
Бірнеше ай бұрын қытайлық ИИ-секторы үшін басты қауіп көптеген ашық модельдердің бірігуі және соның салдарынан бағалардың құлдырауы саналған еді. Енді бұл логика ескірді. Сала сау коммерциялық модель қалыптастыруда, мұнда ең арзан емес, ең ақылды модель жеңеді. Табысты баға емес, интеллект қалыптастырады.
Бұл тектоникалық өзгеріс. Егер тренд орнықса, инвесторларға тек жекелеген ойыншыларды ғана емес, бүкіл секторды толық қайта бағалауға тура келеді.
Zhipu және MiniMax: екі түрлі болжам
2019 жылы құрылған және GLM үлкен тілдік модельдер сериясымен танымал Zhipu биыл Гонконгта акциялардың қосымша орналастыруы барысында $4 млрд тартты. Қытайлық ИИ-модельдер 2026 жыл бойы батыс әріптестерінен қашықтықты қысқартты, енді нарық мұны байқай бастады.
Сонымен қатар, сектордың тағы бір компаниясы MiniMax бойынша аналитиктер «конструктивті» болжамды сақтады, бірақ мақсатты бағаны 900 HKD-ға дейін төмендетті, жақын перспективада емес, кейінгі кезеңдерде ең үлкен өсімді күтеді. MiniMax қағаздары бір күнде 4,8%-ға қымбаттады. Alibaba да шетте қалмады — сарапшылар оның интеграцияланған ИИ-дегі мүмкіндіктерін, есептеу қуаттарындағы артықшылығын және бұлтты бизнес маржасының өсуін ерекше атап өтті.
Нарықтық фон да оң: Hang Seng индексі 0,53%-ға өсумен ашылды, ал Hang Seng Tech 0,85%-ға қосты.
Менің көзқарасым: Zhipu бағасын қайта қарау — бұл жай ғана сандарды түзету емес, қытайлық ИИ-дегі инвестициялық парадигманың ауысуы туралы сигнал. Нарық масштаб пен арзандық үшін емес, зияткерлік меншік пен монетизациялау қабілеті үшін төлей бастады. Zhipu акцияларының бес күндік өсуі — инвесторлардың осы жаңа шындыққа ставка жасап жатқанының айқын дәлелі. Мәселе тек бәсекелестердің қайсысы жаңа бағалау стандарттарына сәйкес келе алатынында.