MARA жарты жыл ішінде 23 000-нан астам BTC сатты: өмір сүру стратегиясы ма, әлде өтімділікке тәуекел ме?
Ірі мемлекеттік майнер MARA ағымдағы жылдың алғашқы алты айында нарықта 23 093 BTC сатып, шамамен $1,6 млрд түсім алды. Бұл компания үшін теңдесі жоқ сату көлемі, ол саланың қазіргі шындығын тікелей көрсетеді: тіпті алыптар да операциялық шығындарды жабу және қуаттарды кеңейту үшін өндірілген активтерді фиатқа айырбастауға мәжбүр.
Есепті кезеңдегі орташа сату бағасы бір монета үшін $70 631 құрады. Сонымен қатар, 30 маусымдағы жағдай бойынша компания балансында $2,08 млрд бағаланған 35 577 BTC қалды. Айта кетерлігі, бұл резервтердің едәуір бөлігі — 9270 BTC — белсенді капиталды басқару стратегияларына тартылған: 4742 BTC үшінші тараптарға несиеге берілген, ал тағы 4528 BTC кепілдік қамтамасыз ету ретінде пайдаланылады.
Қаржылық нәтижелер бизнес-модельге елеулі қысым көрсетеді. MARA-ның жарты жылдық табысы өткен жылғы $452,4 млн-мен салыстырғанда $349,5 млн-ға төмендеді. Майнингтен түскен кіріс $436,5 млн-нан $342,2 млн-ға қысқарды, дегенмен өндіріс көлемі тіпті аздап өсті — 4644-тен 4669 BTC-ге дейін. Негізгі фактор — өндірілген биткоиннің орташа бағасының 23%-ға, $73 707-ге дейін төмендеуі.
Алты айдың таза шығыны өткен жылдың сәйкес кезеңіндегі $274,8 млн пайдаға қарсы $1,87 млрд-қа жетті. Негізгі шығын баптары — цифрлық активтерді әділ құны бойынша қайта бағалаудан $964,2 млн шығын және несиеге берілген немесе кепілге қойылған биткоиндер бойынша тағы $397,4 млн шығын.
Тоқсан аяқталғаннан кейін MARA Coinbase және Two Prime-тен биткоинмен қамтамасыз етілген екі несие желісі арқылы қосымша $600 млн тартты, бастапқы кепілдік ретінде 18 750 BTC ұсынды. Бұл қаражаттың бір бөлігі Long Ridge газ электр станциясын сатып алуды қаржыландыруға жұмсалады — бұл компанияның энергетикалық операторға айналуын растайтын қадам.
Менің талдауым: Құбылмалылық шыңында активтерді сату және кепілдік тетіктерін белсенді пайдалану — бұл мәжбүрлі шара, бірақ ол нарықтың жетілуін де көрсетеді. MARA бағамның өсуінен түсетін әлеуетті пайданың бір бөлігін қаржылық тұрақтылық пен инфрақұрылымды кеңейту үшін саналы түрде құрбан етеді. Ұзақ мерзімді перспективада меншікті энергия өндірісіне ставка, әсіресе маржа қысылатын халвинг қарсаңында, негізгі бәсекелестік артықшылыққа айналуы мүмкін.