MARA жарты жыл ішінде 23 093 BTC сатып, $1,6 млрд табыс тапты: бұл аман қалу стратегиясы ма, әлде болашаққа жасалған бәс пе?
Ірі публикалық майнер MARA өзінің бірінші криптовалюта қорларын агрессивті түрде монетизациялауды жалғастыруда. Ағымдағы жылдың алғашқы алты айында компания 23 093 BTC сатты, шамамен $1,6 млрд тартты. Орташа сату бағасы бір монетаға $70 631 деңгейінде тіркелді. Бұл қаражат, менің көруімше, операциялық шығындарды жабуға, кеңейту бағдарламаларын қаржыландыруға және құбылмалы нарық жағдайында өтімділікті қолдауға бағытталды.
Маусым айының соңына қарай MARA балансында 35 577 BTC қалды, бұл шамамен $2,08 млрд-қа тең. Алайда осы активтердің құрылымы назар аударарлық: 9270 BTC капиталды басқару стратегиясына тартылған. Оның ішінде 4742 BTC үшінші тараптарға несиеге берілді, ал тағы 4528 BTC кепілдік қамтамасыз ету ретінде пайдаланылуда. Бұл компанияның цифрлық резервтерін жай сақтап қана қоймай, олардан қосымша кіріс алуға тырысатынын көрсетеді.
Қаржылық нәтижелер: кіріс төмендеп, шығындар өсуде
Жартыжылдықтағы операциялық көрініс біркелкі емес. MARA кірісі өткен жылдың сәйкес кезеңіндегі $452,4 млн-мен салыстырғанда $349,5 млн-ға дейін қысқарды. Тікелей биткоин майнингінен түскен кіріс $436,5 млн-нан $342,2 млн-ға дейін төмендеді. Айта кетерлігі, өндіріс көлемі тіпті аздап өсті — 4644 BTC-тен 4669 BTC-ке дейін. Құлдыраудың негізгі факторы — өндірілген биткоиннің орташа бағасының 23%-ға, $73 707-ге дейін төмендеуі.
Жартыжылдықтағы таза шығын $1,87 млрд құрады, бір жыл бұрынғы $274,8 млн пайдаға қарсы. Бұл нәтижеге екі фактор айтарлықтай әсер етті: цифрлық активтердің әділ құнын қайта бағалаудан $964,2 млн шығын және несиеге берілген немесе кепілге берілген биткоинмен байланысты $397,4 млн шығын. Соңғы тармақ активтермен белсенді операциялар айтарлықтай тәуекелдерді де алып жүретінін көрсетеді.
Қарыз жүктемесі және экспансия жоспарлары
Есепті кезең аяқталғаннан кейін MARA Coinbase және Two Prime компанияларынан биткоин кепілімен екі несие желісі арқылы қосымша $600 млн тартты. Бастапқы қамтамасыз ету ретінде компания 18 750 BTC ұсынды. Бұл қаражаттың бір бөлігі, менің деректерім бойынша, Long Ridge газ электр станциясын сатып алуды қаржыландыруға бағытталады. Бұл MARA-ның энергетикалық компанияға айналуға бағытталған стратегиялық бағытын растайды, бұл ұзақ мерзімді перспективада өндіріс құнын төмендетуі тиіс.
Еске сала кетейін, екінші тоқсанның қорытындысы бойынша компанияның шығыны $611 млн құрады. Қазіргі жағдай майнерлердің жаңа нарықтық шындыққа қатаң бейімделу фазасында екенін көрсетеді.
Менің талдауым: Резервтердің айтарлықтай бөлігін сату және кепілді белсенді пайдалану — маржаның қысылуы жағдайында өтімділікті қолдаудың мәжбүрлі шарасы. Алайда мұндай тәсіл компанияны бағаның күрт ауытқуына өте осал етеді. Егер биткоин төмендеуді жалғастырса, MARA маржин-коллдар каскадына тап болуы мүмкін. Сонымен қатар, меншікті энергия өндірісіне ставка стратегиялық тұрғыдан дұрыс қадам болып көрінеді, бұл келесі циклде өндіріс экономикасын түбегейлі жақсарта алады.