Регуляторлық парадокс: Оңтүстік Кореядағы ETF-ке қойылған шектеулер шағын компаниялардың 30%-ға өсуін қалай тудырды
Оңтүстік Корея қаржы органдарының қызып кеткен қарыздық ETF нарығын салқындату әрекеті керісінше әсер етті. Волотильділікті төмендетудің орнына біз KOSDAQ индексінің жарылыс тәрізді өсуін байқап отырмыз, ол 30 шілдедегі минимумнан 30%-ға секірді. Бұл — бөлшек инвесторлардың мінез-құлқын ескермейтін реттеу шаралары жаңа, одан да қауіпті теңгерімсіздіктер тудыруы мүмкін екендігінің айқын мысалы.
Samsung Electronics және SK Hynix сияқты алыптардың акцияларына байланысты қарыздық ETF-терге енгізілген шектеулер спекулятивтік қысымды төмендетуі керек еді. Реттеушілер бөлшек трейдерлер үшін ақшалай кепілдік талаптарын көтерді, бірақ ең бастысын есепке алмады — бұл капиталдың қайда бағытталатынын. Ол нарықтан кетудің орнына, KOSDAQ индексіне кіретін шағын компаниялардың акцияларына жаппай құйылды.
Дүйсенбіде KOSDAQ индексі 6,8%-ға ұшып, Корея биржасында ағымдағы айда үшінші рет сауданың автоматты түрде тоқтатылуына себеп болды. Бұл енді жай коррекция емес, тіпті тәжірибелі нарық қатысушыларын да таңғалдырған толыққанды дүрбелең раллиі. Shinhan Securities-тің жаһандық ETF бойынша аналитигі Пак Уэл жоғары волотильділікті ұнататын бөлшек инвесторлар енді қарыздық құралдар нарығынан кетіп, KOSDAQ-қа қайта оралып жатқанын атап өтеді.
Тағдырдың кекесіні: KOSDAQ қарсы KOSPI
Өткен аптада KOSDAQ сенімді өсіп, ал негізгі KOSPI индексі позициясын жоғалтқаны көрсеткіш. Қазір шағын компаниялар мен «көк фишкалар» арасындағы динамика алшақтығы доткомдар дәуірінен бергі ең жоғары деңгейге жетті. Сонымен қатар KOSPI-дің өзі бұған дейін маусымдық максимумнан шілделік минимумға дейін шамамен 40%-ға құлдыраған. Сатылымды жасанды интеллектке негізделген құралдар қоздырып, миллиардтаған долларға мәжбүрлі ликвидациялар мен маржа позицияларының жабылуына әкелді. SK Hynix-ке қарыздық ETF осы уақыт ішінде 45%-ға төмендеді.
Реттеушілер мұндай өнімдер нарық тербелісін күшейткенін мойындады, бірақ олардың кешіктірілген әрекеттері спекулятивтік ағынды жаңа арнаға ғана бағыттады. Кореядағы бөлшек инвесторлар тарихи тұрғыдан жоғары тәуекелді құралдарға бейім, және дәл осы аудитория бұрын жартылай өткізгіш өндірушілерге ETF бумын қыздырған. Енді ол шағын компаниялар тұлғасынан жаңа «ойыншық» тапты, ал реттеушілер тағы да нарықты қуып жетуге мәжбүр.
Менің жағдайға көзқарасым: KOSDAQ-тағы раллидің тұрақтылығы ИИ секторындағы сатылымның аяқталғанына тікелей байланысты. Егер бұл спекулятивтік циклдің тағы бір айналымы болса, биржалық шектеулер қайта-қайта іске қосылады. Реттеушілер сабақ алуы керек: активтердің бір класына шектеулер арқылы волотильділікпен күрес оның нарықтың басқа, аз қорғалған сегментінде өршуіне сөзсіз әкеледі.