Морган Стэнли Zhipu бағасын түбегейлі қайта қарастыруда: мақсат +72%, акциялар 37%-ға өсті
Morgan Stanley аналитиктері қытайлық ИИ-стартап Zhipu акцияларының мақсатты бағасын шамамен 72%-ға күрт көтерді, бұл биржада қуатты ралли тудырды. Бес сауда сессиясы ішінде компания қағаздары 37%-дан астамға өсті, бұл Қытайдағы жасанды интеллект секторының барлық бағалауындағы парадигманың өзгеруін растайды.
Бұл қайта қарау — сандардың механикалық түзетуі ғана емес. Аналитик Гэри Ю және оның командасы мақсатты бағаны 990-нан 1700 гонконг долларына (HKD) көтерді, мұны есептеу қуаттарына қолжетімділіктің кеңеюімен және қаржыландырудың кезекті раундының сәтті аяқталуымен негіздеді. Айта кету керек, бұл оқшауланған шешім емес, кеңірек трендтің бөлігі: банк қытайлық ИИ-индустриясы логикасындағы түбегейлі өзгерісті тіркейді.
Баға соғыстарынан интеллект монетизациясына
Бірнеше ай бұрын басым нарратив көптеген ашық модельдер арасындағы бағаны төмендету жарысы болатын. Бұл технологиялардың унификациялануына және құнсыздануына әкеледі деп есептелді. Енді бұл логика ескірді. Morgan Stanley-де индустрия арзандық үшін бәсекеден модель сапасын монетизациялауға көшетінін атап өтеді. Қарапайым тілмен айтқанда, табыс ең арзан емес, ең ақылды модельден түседі.
«Қытайдың ірі ИИ модельдері индустриясы сау коммерцияландыруды қалыптастыруда», — дейді Ю. Егер бұл тренд орнықса, инвесторларға осы саладағы активтерді бағалау тәсілін толығымен қайта қарауға тура келеді, көлемге негізделген мультипликаторлардан өнімділік пен өнімнің интеллектуалдық құндылығы көрсеткіштеріне көшу қажет болады.
2019 жылы құрылған және GLM ірі тілдік модельдер сериясымен танымал Zhipu биыл Гонконгта акциялардың қосымша орналастыруы барысында $4 млрд тартты. Бұл компанияға нарықтың жоғары сенімін көрсетеді.
MiniMax сақ, Alibaba фаворитте
Сол есепте банк басқа компанияларды да атап өтті. MiniMax бойынша сарапшылар «конструктивті» болжамды сақтады, бірақ мақсатты бағаны 900 HKD-ға түсірді, дамудың кейінгі кезеңдерінде максималды өсімді күтеді. Дегенмен, нарық оң әсер етті: MiniMax акциялары бір күнде 4,8%-ға өсті. Alibaba да толық циклді ИИ-дегі күшті позициялары, есептеу қуаттарындағы артықшылығы және бұлтты бизнес маржасының өсуі арқасында оң баға алды.
Осы аяда Hang Seng индексі 0,53%-ға өсіп ашылды, ал Hang Seng Tech 0,85%-ға көтерілді. Zhipu акцияларының бес күндік өсімі — бұл жай спекулятивтік серпіліс емес, нарықтың жаңа бағалау моделіне ставка жасай бастағанының белгісі. ИИ-модельдерді тұрақты табысқа айналдыра алатын компанияларды уақытында анықтай алатын инвесторлар айтарлықтай артықшылыққа ие болады.
Менің пікірім: Morgan Stanley мақсаттарын қайта қарау — бүкіл нарық үшін маңызды маркер. Біз ИИ-дегі «қару жарысы» дәуірінен «пайда үшін жарыс» дәуіріне көшуді байқап отырмыз. Алайда, мұндай раллилер көбінесе іргелі көрсеткіштерден озып кететінін есте ұстаған жөн. Негізгі сұрақ — Zhipu және басқалар алдағы тоқсандарда тұрақты монетизацияны көрсете ала ма, әлде біз нақты бизнес көрсеткіштеріне түзетуді көреміз бе.