Оңтүстік Кореядағы реттеушілік қателік: ETF-ке қойылған шектеулер шағын компанияларды 30%-ға қалай қымбаттатты
Оңтүстік Корея қаржы органдарының қызып тұрған қор нарығын салқындату әрекеті керісінше нәтижеге әкелді. Биржалық қорлардағы (ETF) қарыз қаражатын пайдалануға қойылған шектеулер спекулянттарды тыныштандырмай қана қоймай, керісінше шағын компаниялар акцияларының жарылыс тәрізді өсуін тудырды, сонымен бірге ірі чиптер нарығын құлдыратты.
Назар орталығында Samsung Electronics және SK Hynix сияқты алыптардың акцияларына байланыстырылған кредиттік ETF-тер болды. Реттеушілер бөлшек инвесторларға қойылатын депозит талаптарын қатаңдатып, құбылмалылықты төмендетуге үміттенді. Алайда капитал нарықтан кетпеді — ол жай ғана бағытын өзгертті. Қаражат жаппай KOSDAQ индексінің шағын компанияларына құйылды, ол 30 шілдедегі минимумнан 30%-ға көтерілді.
Дүйсенбіде KOSDAQ индексі 6,8%-ға секірді, бұл Корея биржасында сауданың автоматты түрде тоқтатылуына ай ішінде үшінші рет себеп болды. Бұл сирек кездесетін оқиға қазіргі жағдайдың ерекшелігін көрсетеді. Жартылай өткізгіштер секторынан қуылған спекулятивтік капитал өтімділігі төмен, бірақ құбылмалылығы жоғары активтерден жаңа пана тапты.
Айта кету керек, SK Hynix-ке байланыстырылған кредиттік ETF осы кезеңде 45%-ға құлдырады. Реттеушілер өздерінің өнімдері нарық тербелісін күшейткенін мойындады. Енді біз «өтімділік ағынының» классикалық эффектісін байқап отырмыз: билік өртті сөндірудің орнына оны жаңа майданға ауыстырды.
KOSDAQ қарсы KOSPI: тарихи алшақтық
Өткен аптада KOSDAQ сенімді түрде өсті, ал негізгі KOSPI индексі позициясын жоғалтты. Шағын компаниялар мен эталондық индекс арасындағы динамика айырмашылығы қазір дотком дәуірінен бері ең жоғары деңгейде. Бұл біздің уақытша ауытқумен емес, бөлшек инвесторлардың мінез-құлқындағы түбегейлі өзгеріспен айналысып отырғанымызды көрсетеді.
Кореялық бөлшек трейдерлер тарихи тұрғыдан жоғары тәуекелді құралдарды ұнатады, дәл осы аудитория бұрын жартылай өткізгіштер өндірушілерінің ETF-теріндегі бумды қыздырған еді. Енді сол инвесторлар тобы KOSDAQ-қа ауысты. Аналитиктер бұл сегментке қаражат ағыны өсіп жатқанын атап өтеді, ал бөлшек инвесторлар жоғары құбылмалылық іздеп KOSDAQ-қа қайта оралуы ықтимал.
Айта кету керек, ИИ-компаниялар акцияларының сатылымы қызған кезде биткоин KOSPI индексіне қарағанда төмен құбылмалылық көрсетті. Бұл кореялық нарықтың қаншалықты жүйкелі және теңгерімсіз болғанын көрсетеді.
KOSDAQ-тағы раллидің тұрақтылығы енді ИИ-секторындағы сатылымның шынымен аяқталғанына байланысты. Егер бұл бұрынғы спекулятивтік циклдің қайталануы болса, биржалық шектеуіштер қайта-қайта іске қосылады, ал ретеушілер нарықпен қуыспақ ойнауды жалғастырады.
Менің талдауым: Бұл жағдай — мінез-құлық факторларын ескермейтін әкімшілік шаралардың кері әсер беретінінің жарқын мысалы. Нарық әрқашан спекулятивтік капитал үшін жол табады. Реттеушілер түпкі себеппен — бөлшек инвесторлардағы шамадан тыс кредиттік иінтірекпен — күресе бастамайынша, мұндай «кездейсоқ» раллилер қайталана береді.