Кореядағы реттеушілік демарш шағын компаниялардың раллиіне айналды: KOSDAQ 30%-ға көтерілді
Оңтүстік Корея билігінің қызып тұрған қор нарығын салқындату әрекеті кері әсерін тигізді. Технологиялық алыптардың акцияларына бағытталған биржалық қорлардағы (ETF) қарыз қаражатын пайдалануға қойылған шектеулер спекулятивтік құлшынысты сөндіріп қана қоймай, керісінше капиталдың шағын капитализация сегментіне қуатты ағынын тудырды.
Енгізілген шаралар Samsung Electronics және SK Hynix бағалы қағаздарына маржиналдық ETF-терге әсер етті. Реттеушілер бөлшек инвесторларға ақшалай кепіл талаптарын көтеру арқылы құбылмалылықты төмендетуді көздеді. Алайда іс жүзінде бұл тек өтімділік ағынын қайта бағыттады: жеке капитал KOSDAQ индексінің компанияларының акцияларына құйылды, ол 30 шілдедегі минимумнан 30%-ға көтерілді.
Жанама әсер: KOSDAQ қызуда
Дүйсенбіде KOSDAQ индексі 6,8%-ға секірді, бұл бір ай ішінде үшінші рет Корея биржасында сауданың автоматты түрде тоқтатылуын тудырды. Бұл әкімшілік араласудың нарықтық механизмді бұрмалауының классикалық мысалы. Тұрақтандырудың орнына біз классикалық ротациялық ығысуды байқап отырмыз: ақша «көк фишкалардан» тәуекелділігі жоғары активтерге ауысады.
Аналитиктер KOSDAQ-қа қаражаттың тұрақты ағынын тіркеп отыр. Бұрын жартылай өткізгіш өндірушілердің ETF-терінде кредиттік иінтіректі белсенді пайдаланған бөлшек инвесторлар енді жоғары құбылмалылық үшін жаңа мүмкіндіктер іздеуде. Олар оны дәстүрлі түрде спекулятивтік құрамдас бөлігі жоғары болатын шағын компаниялардан табады.
Айта кетерлігі, бұған дейін KOSPI индексі маусымдағы максимумнан шілде аяғындағы минимумға дейін шамамен 40%-ға құлдыраған болатын. Сатылымның негізгі драйвері жасанды интеллектке негізделген құралдар болды, олар миллиардтаған долларға мәжбүрлі ликвидациялар мен маржиналдық позициялардың жабылуын тудырды. SK Hynix-ке арналған қарыздық ETF осы уақыт ішінде 45% жоғалтты, бұл реттеушілерді мұндай өнімдер нарықтың ауытқуын күшейтетінін мойындауға мәжбүр етті.
Индекстер арасындағы алшақтық — 2000 жылдан бергі максимум
Қазір біз KOSDAQ пен эталондық KOSPI арасындағы динамикадағы максималды айырмашылықты доткомдар дәуірінен бері байқап отырмыз. KOSDAQ сенімді өсіп жатқанда, KOSPI позицияларын жоғалтуда. Бұл тез пайдаға құмар бөлшек инвесторлардың іргелі көрсеткіштерді толығымен елемей, таза спекуляцияны қалайтынын көрсетеді.
Бір қызығы, дәл осы аудитория бұрын жартылай өткізгіш өндірушілердің ETF-терінің бумын қыздырған еді. Енді сол ойыншылар тобы шағын капитализацияға ауысты. Реттеушілер тағы да болған өзгерістерге жауап беріп, олардың алдын алудың орнына қуып жетушілер рөлінде қалды.
KOSDAQ-тағы қазіргі раллидің тұрақтылығы ЖИ-компанияларының акцияларындағы коррекцияның аяқталғанына тікелей байланысты. Егер бұл спекулятивтік циклдің тағы бір айналымы болса, биржалық сақтандырғыштар қайта-қайта іске қосылады, ал нарық қызуды жалғастырады.
Менің көзқарасым: Бұл жағдай — тәуекелдерді төмендетуге бағытталған реттеушілік шаралардың іс жүзінде оларды тек қайта бөлетінінің жарқын мысалы. Корея билігі себеппен емес, симптомдармен күресіп жатқанда — бөлшек нарықтың кредиттік иінтірек пен жоғары тәуекелді құралдарға құрылымдық тәуелділігімен — біз құбылмалылықтың жаңа өршуін байқаймыз. Инвесторлар үшін бұл сигнал: қазіргі жағдайда классикалық талдау өтімділік ағындары мен реттеушілік шешімдерді түсінуге жол береді.