MARA жарты жыл ішінде 23 093 BTC-ті $1,6 млрд-қа сатты: бұл аман қалу стратегиясы ма, әлде өтімділікке тәуекел ме?
Қаңтар айының басынан маусым айының соңына дейін ірі қоғамдық майнерлердің бірі — MARA — биткоин қорларын ауқымды түрде сатты. Жарты жыл ішінде компания шамамен $1,6 млрд сомасына 23 093 BTC сатты. Бұл кенеттен қабылданған шешім емес, құбылмалы нарық жағдайында операциялық қызметті қаржыландыру, экспансияны қолдау және өтімділікті басқару бойынша ойластырылған стратегияның бөлігі.
Осы кезеңдегі орташа сату бағасы бір монета үшін $70 631 құрады. Бұл көрсеткіш назар аударарлық: ол ағымдағы нарықтық деңгейлерден айтарлықтай төмен, бұл оңтайлы емес сәттерде пайданы бекітуге мәжбүр болған майнерлерге қысымды көрсетеді.
Баланс және белсенді операциялар
30 маусымдағы жағдай бойынша MARA балансында 35 577 BTC болды, бұл нарықтық бағалау бойынша $2,08 млрд-қа тең. Бұл көлемнің 9270 BTC активтерді басқару стратегиясына тартылды: 4742 BTC үшінші тараптарға несиеге берілді, ал тағы 4528 BTC кепілдік қамтамасыз ету ретінде пайдаланылды. Мұндай тәсіл қосымша кірістілік алуға мүмкіндік береді, бірақ сонымен бірге контрагенттік міндеттемелер тәуекелдерін де алып жүреді.
Қаржылық нәтижелер: кіріс төмендейді, шығындар өседі
MARA-ның алты айдағы кірісі бір жыл бұрынғы $452,4 млн-ға қарсы $349,5 млн-ға дейін қысқарды. Тікелей биткоин өндіруден түскен кіріс $436,5 млн-нан $342,2 млн-ға дейін төмендеді. Айта кету керек, өндірілген көлем тіпті өсті — 4644 BTC-тан 4669 BTC-қа дейін. Құлдыраудың негізгі факторы — өндірілген биткоиннің орташа бағасының 23%-ға, бір монета үшін $73 707-ге дейін төмендеуі.
Жарты жылдағы таза шығын $1,87 млрд құрады, өткен жылдың сәйкес кезеңіндегі $274,8 млн пайдаға қарсы. Шығындардың негізгі драйверлері цифрлық активтерді қайта бағалау (минус $964,2 млн) және несиеге берілген және кепілге берілген биткоин бойынша шығындар (минус $397,4 млн) болды.
Тоқсаннан кейінгі қадамдар: жаңа несиелер және энергетикалық амбициялар
Екінші тоқсан аяқталғаннан кейін MARA Coinbase және Two Prime компанияларынан биткоинмен қамтамасыз етілген екі несие желісі арқылы қосымша $600 млн тартты. Бастапқы қамтамасыз ету ретінде компания 18 750 BTC ұсынды. Бұл қаражаттың бір бөлігі Long Ridge газ электр станциясын сатып алуды қаржыландыруға жұмсау жоспарлануда — бұл MARA-ның жай майнер емес, энергетикалық компанияға айналуын көрсететін қадам.
Еске сала кетейін, екінші тоқсанның қорытындысы бойынша MARA-ның таза шығыны $611 млн құрады, бұл нарықтық түзету жағдайында секторға қысымның тереңдігін көрсетеді.
Менің талдауым: MARA жағдайы — бүкіл индустрияның айнасы. $71 000-нан төмен бағамен қорларды сату және бір мезгілде BTC кепілімен қарыз жүктемесін арттыру — тіпті ірі ойыншылардың да қолма-қол ақшаның өткір тапшылығын сезінетінінің белгісі. Дегенмен, энергетикалық активтерге және несие желілеріне ставка жасау алысты болжағыш болуы мүмкін: егер биткоин қалпына келсе, MARA өсудің қос рычагын алады — майнингтен де, энергетикалық инфрақұрылымнан да. Мәселе тек компанияның осы сәтті күтуге уақыты мен өтімділігі жеткілікті ме, жоқ па.