Сындық осалдық: Tether АҚШ-тың бұйрығы бойынша кез келген ресейліктің USDT-ін қатыра алады
Ең ірі стейблкоиннің эмитенті Tether Limited әрбір шығарылған USDT-ге толық бақылауды сақтайды, токен қай жерде сақталса да. Бұл ресейлік кез келген актив иесі компанияның шешімі бойынша қаражаттың бұғатталуына тап болуы мүмкін дегенді білдіреді. Мұндай мәлімдемені ПСБ төрағасы Петр Фрадков жасады, оның банкі өзінің А7 төлем инфрақұрылымын белсенді дамытуда.
Банкир мұндай прецеденттер бұрын да болғанын, әңгіме тек құқыққа қарсы әрекеттерде байқалған иелер туралы емес екенін атап өтті. Оның айтуынша, қаражат американдық әкімшіліктің тікелей нұсқауы бойынша да мұздатылған — зардап шеккендердің арасында Иран мен Ресейден ірі ұстаушылар болды.
Неліктен USDT эмитенттің бақылауында қалады
Фрадков мұздату механизмін техникалық бөлшектерсіз сипаттады: эмитент әрбір токенге билікті ұстайды, ол қай жерде болса да. USDT-ді кастодиалды емес немесе суық әмиянға аудару да иесіне компания тарапынан бұғаттаудан қорғанысқа кепілдік бермейді.
Мұндай механизмдер, банкирдің бағалауы бойынша, тәжірибеде қолданылған. Соңғы жылдары Иран мен Ресейден иелердің ірі активтері мұздатуға іліккен, ал шешімдер тек ұстаушылардың құқыққа қарсы әрекеттермен байланысына байланысты ғана қабылданбаған.
ПСБ төрағасы американдық биліктің рөлін бөлек атап өтті. Оның айтуынша, Tether қаражатты жай ғана АҚШ әкімшілігінің нұсқауы бойынша бұғаттаған, бұл формальды түрде жеке құралды сырттан басқарылатын активке айналдырады.
Фрадков мұндай тәуелділікті резервтер құрылымы арқылы түсіндірді. USDT шығаратын компания АҚШ Қазынашылығы облигацияларының ең ірі ұстаушыларының қатарына кіреді, сондықтан долларға және американдық қарыз нарығына байланыс ешқайда кетпейді.
Банкир елес бермеуге шақырды: технология өзгерді, ал тәуелділік сақталды. Тіпті заманауи цифрлық құрал, ол атап өткендей, эмитентпен толық басқарылатын күйінде қалады, ал басты мәселе — токеннің айналым инфрақұрылымын кім бақылайды.
Банкирдің сөздері ресейлік нарық үшін нені білдіреді
Ескерту USDT ұсынысының тез қысқаруы аясында айтылды. Ең ірі стейблкоиннің капитализациясы тамыз айының басында рекордтық қарқынмен төмендеді, ал аналитиктер мұндай кетуді инвесторлардың тәуекелді активтерден қашуымен байланыстырды.
Фрадков тәуекелдер тақырыбын балама — рубльдік стейблкоин А7А5-ті алға жылжыта отырып көтерді. Оның деректері бойынша, токеннің айналымы іске қосылғаннан бері шамамен $140 млрд-қа жетті, ал А7 платформасы тәулігіне 2000-ға дейін төлем жүргізеді.
Жүйенің тұрақты клиенттері — 15 мың компания, әртүрлі ауқымда — ірі экспорттаушылардан шағын бизнес пен жеке тұлғаларға дейін. А7 арқылы жеке пайдаланушылар шетелде демалыс, емделу және оқу ақысын төлейді.
ПСБ өкілінің ұстанымы биліктің көңіл-күйімен сәйкес келеді. Ресейлік реттеушілер жазда шетелдік эмитенттерді дәл АҚШ-тың монета жасаушыларға әсер ету және ұстаушылардың активтерін мұздату мүмкіндігіне байланысты осал буын деп атаған.
Сонымен қатар, мемлекет долларлық токендерге қолжетімділікті толығымен жапқан жоқ. 2026 жылдың 1 қыркүйегінен бастап білікті инвесторлар отандық лицензияланған алаңдар арқылы USDT және USDC сатып алудың заңды мүмкіндігін алады, ал компаниялар оларды сыртқы сауда есеп айырысуларында қолдана алады.
Менің талдауым: Фрадковтың мәлімдемесі — бұл жай ескерту емес, жүйелік өзгерістің маркері. Ресейлік қаржы секторы долларға байланысты стейблкоиндердің бейтарап құрал емес, американдық қаржы саясатының жалғасы екенін түсінді. А7А5 сияқты рубльдік баламаларды дамыту — бұл құрылымдық тәуекелге логикалық жауап, алайда олардың ауқымы әзірге USDT-дің жаһандық ықпалымен салыстыруға келмейді. Инвесторлар ескеруі тиіс: «кастодиалды емес әмиян» — бұл «бақыланбайтын активке» тең емес.