Strategy тағы да биткоиндерді сатып жатыр: STRC-ға шұғыл қолдау ма, әлде мәжбүрлі шара ма?
Strategy қарамағында 840 447 BTC қалып отыр — бұл әлемдегі бірінші криптовалютаның ең ірі корпоративтік қоры. Алайда қазіргі нарықтық жағдай компанияны монеталарды орташа өзіндік құнынан төмен бағамен сатуға мәжбүр етіп отыр, бұл өз бағалы қағаздарының котировкаларын ұстап тұру үшін қажет.
Соңғы мәміленің мәліметтері
Сату 3-9 тамыз аралығында жүзеге асырылды, орташа сату бағасы бір монетаға $64 262 құрады. Мәміле АҚШ Бағалы қағаздар және биржалар комиссиясына (SEC) 8-K нысанында ашылды. Алынған қаражат 1 152 020 STRC акциясын кері сатып алуға жұмсалды — бұл Strategy биткоин инвестицияларын қаржыландыру үшін шығарған өзгермелі мөлшерлемелі мерзімсіз артықшылықты қағаздар. Олар бойынша дивиденд ай сайын қайта қаралып, қазір жылдық 12% құрайды, бұл бағаны $100 номиналдық құнына жақын ұстауы тиіс.
Алайда нарық бұл схеманың тиімділігіне сенуге асықпайды. Жұма күні STRC $95,01 белгісінде жабылды (күніне +1,16%), бірақ соңғы жылда қағаз $71,25-ке дейін төмендеді. Дүйсенбідегі премаркетте акция $95,55-ке дейін аздап өсті.
Доллар резерві өсуде, бірақ биткоинге құштарлық сөнді
Сонымен қатар Strategy at-the-market (ATM) бағдарламасы арқылы 6 585 682 қарапайым MSTR акциясын сатып, $653,1 млн тартты. Бұл соманың $650 млн доллар резервіне бағытталды, ол қазір $4,65 млрд құрайды. Бас директор Майкл Сэйлор бұл аптаны биткоиннен бас тарту емес, «кредиттік операция» деп атады.
Кері сатып алуға артықшылықты акцияларды сатып алуға қалған квотаның барлығы дерлік жұмсалды — қазір тек $785,2 млн қолжетімді. Салыстыру үшін, жаңа MSTR акцияларын шығару лимиті іс жүзінде өзгермеген: шамамен $22 млрд қалып отыр.
Жұма күні MSTR $100,01 белгісінде жабылды (+3,26%), алайда дүйсенбідегі алдын ала саудада қағаз 0,21%-ға аздап төмендеді.
Стратегия ма, әлде қажеттілік пе?
Компанияның қазіргі әрекеттері маусым айының соңында бекітілген Digital Credit Capital Framework жоспарымен тікелей байланысты. Ол жаңа акциялар шығару тиімсіз болған кезде артықшылықты акциялар бойынша дивидендтерді қаржыландыру, кері сатып алу және ақша резервтерін толықтыру үшін биткоинді шектеулі сатуға рұқсат береді.
Жоспар іске қосылғаннан бері Strategy биткоин сатып алуды тоқтатып, апта сайын дерлік ақша қорларын ұлғайтуда. Компания бұл резервтің артықшылықты қағаздардың барлық желісі бойынша дивидендтерді бірнеше жыл алға төлеуге жететінін мәлімдейді. Қалпына келтіру шаралары ішінара нәтиже берді: STRC өз минимумдарынан шамамен 33%-ға қалпына келді. Алайда тіпті 12% дивиденд пен $109 млн кері сатып алу бағаны номиналға қайтаруға әлі мүмкіндік бермеді.
Дүйсенбіде биткоин $65 019 шамасында саудаланды, тәулік ішінде 1,5%-ға өсті. Дегенмен нарық әлі де Strategy сатып алуының орташа бағасынан шамамен 13%-ға төмен.
Жаңа есептерден қазіргі сату қарқыны сақтала ма, әлде компания жинақтауға қайта орала ма, белгілі болады. Кез келген жағдайда акционерлер алдында қиын таңдау тұр: олардың биткоин-проксиі енді өз капитал құрылымының мүддесіне белсенді басқарылатын қазынашылық ретінде жұмыс істейді.
Менің талдауым: Биткоинді өзіндік құнынан төмен бағамен сату — Strategy үшін теңдесі жоқ қадам, ол «мәңгі ұстау» моделіне деген сенімді бұзады. Сэйлор биткоин резервін сақтау мен өз артықшылықты қағаздарының беделін құтқару арасында тепе-теңдік іздеп жүрген сияқты, бірақ мұндай саясат MSTR-ді таза биткоин-прокси ретінде көрген институционалдық инвесторларды алыстатуы мүмкін.