Еуропалық ETF-тер алғаш рет бес ай ішінде капитал ағынын тіркеді: трендтің өзгеруі ме, әлде уақытша терезе ме?
Шілде айында еуропалық биржалық қорлар (ETF) капиталдың таза ағынын көрсетті, бұл ақпан айының соңынан бері алғашқы осындай оқиға болды. Дәл сол кезде АҚШ пен Иран арасындағы шиеленістің өршуі аймақтың қор нарықтарынан қаражаттың жаппай кетуіне себеп болды. Қазіргі бетбұрыс институционалдық инвесторлар арасындағы көңіл-күйдің өзгеруін білдіреді, олар еуропалық активтердің пайдасына өз стратегияларын қайта қарай бастаған сияқты.
Тәуекелге деген құлшыныстың қайта оралуы
Негізгі драйвер күшті корпоративтік есептілік пен энергия бағасының төмендеуінің үйлесімі болды. Бұл Еуропаны технологиялық секторда, әсіресе чип өндірушілер акцияларындағы түзету аясында үстемдік етіп жатқан құбылмалылықтан қорғаныс іздейтін капитал үшін тартымды аймаққа айналдырды. Менің бағалауымша, біз классикалық ротациялық ауысымды байқап отырмыз: инвесторлар қызып кеткен өсу «фишкаларынан» пайданы бекітіп, қаражатты Ескі Әлемнің неғұрлым төмен бағаланған және циклдік нарықтарына аударуда.
Әлемдегі ең ірі актив басқарушысы BlackRock бұл үрдісті растап, оның еуропалық акцияларға бағытталған өнімдері шілдеде $4,4 млрд тартқанын хабарлады. Компанияда бұл ағынды тәуекелді технологиялық алыптардан неғұрлым теңгерімді активтерге қаражат ауысуының айқын белгісі ретінде түсіндіреді. Өткен айда әлемдік жартылай өткізгіш өндірушілердің сатылуы бұл процесті одан әрі жеделдетіп, капиталды технологиялық сұраныс циклдеріне аз тәуелді аймақтарға бағыттады.
Фундаменталды қолдау
Позитивті фон әсерлі есептілікпен нығайтылуда. Stoxx Europe 600 индексіндегі компаниялар екінші тоқсан қорытындысы бойынша жылдық көрсеткіште пайданың 22%-ға өсуін көрсетуге дайындалуда — бұл 2022 жылдан бергі ең үздік нәтиже. Тартудың локомотиві банктер болды. Мысалы, BNP Paribas тоқсандық пайданы үштен бірге арттырды, ал UBS көрсеткіштері 17%-ға өсіп, рекордтық деңгейге жетті. Екі алып үшін де негізгі катализатор сауда операцияларындағы табысты нәтижелер болды.
Осы аяда банктер өз болжамдарын жақсартуда. UBS Stoxx 600 бойынша жыл соңына арналған мақсатты деңгейді 630-тан 690 пунктке көтерді, бұл ағымдағы мәндерден шамамен 5% өсу әлеуетін болжайды. Goldman Sachs аналитиктері де оптимизмді сақтап, британдық Ceres Power (+168%) және неміс Rheinmetall (+102%) сияқты жекелеген бағалы қағаздар үшін айтарлықтай апсайд болжайды.
Stoxx 600 индексі жыл басынан бері 10,7%-ға өсіп, осы айда 663,4 пунктке көтеріліп, тарихи максимумды жаңартты. Неміс DAX, британдық FTSE 100, француздық CAC 40 және испандық IBEX те рекордтық мәндерге жетті.
Менің жағдайға бағам
Дегенмен, консенсус бірауыздан емес. Société Générale 600 пунктке дейін түзетуді күтеді, ал TFS 9%-ға — 585 пунктке дейін құлдырауды болжайды. Менің ойымша, қазіргі ағын стратегиялық емес, тактикалық бетбұрыс. Еуропада макроэкономикалық деректердің тұрақты жақсаруын көрмегенше, ұзақ мерзімді бычий трендтің басталуы туралы айту ерте. Инвесторлар аймақтық экономика денсаулығының басты индикаторы ретінде банк секторының динамикасын мұқият қадағалауы керек.