Ethereum ETF-тері қазан айынан бергі ең жақсы айды көрсетті, бірақ ФРС инвесторлардың қызуын басып тастады.
Ethereum (ETH) бойынша споттық биржалық қорлар шілдені әсерлі нәтижемен аяқтап, соңғы тоғыз айдағы ең елеулі капитал ағынын тіркеді. Алайда айдың соңғы аптасындағы динамика алаңдатарлық сигналды көрсетеді: институционалдық ойыншылардың қызығушылығы сөне бастады, ал оған себеп — Федералдық резерв жүйесінің ұстанымы.
Шілдедегі серпіліс және күрт суыну
Менің аналитикалық платформалардың деректеріне негізделген есептеулерім бойынша, шілдеде Ethereum қорлары $365,17 млн тартты. Бұл 2025 жылғы қазаннан бергі ең жақсы көрсеткіш, әсіресе инвесторлар өнімдерден $540,88 млн және $528,99 млн шығарған мамыр мен маусыммен күрт қарама-қайшылықта. Нарық ақыры капиталдандыру бойынша екінші криптовалютаның пайдасына бұрылғандай болды.
Бірақ қалпына келу нәзік болып шықты. 31 шілдеде аяқталған аптада ағын $103,9 млн-нан қарапайым $27,42 млн-ға құлдырады — 74%-ға төмендеу. Тіпті ETH бағасының өсуі де сұранысты ұстап тұра алмады. 27 шілдеде актив $1967-ге жетіп, екі айға жуық уақыттағы максимумға жетті, алайда жұмаға қарай баға $1863-ке дейін кері қайтты.
Бұл үрдіс тек Ethereum-мен шектелмейді. Биткоин-ETF ұқсас кезеңде $61,53 млн жоғалтып, үш апталық таза ағындар сериясын үзді. Hyperliquid (HYPE) қорлары қатарынан үшінші апта бойы шығынды тіркеп отыр — минус $14,75 млн. Жалғыз жарық нүкте — $14,86 млн тартқан XRP ETF-тері, бұл жиынтық ағынды $1,5 млрд-тан жоғары деңгейге жеткізді.
ФРЖ — басты тежегіш
Қысымның негізгі факторы — макроэкономикалық белгісіздік. Шілде айының соңында ФРЖ 9-ға қарсы 3 дауыспен негізгі мөлшерлемені 3,50–3,75% деңгейінде сақтады. Айта кетерлігі, үш аймақтық банк басшысы — Бет Хэммак, Нил Кашкари және Лори Логан — мақсатты деңгейден жоғары тұрақтап тұрған инфляцияға сілтеме жасап, мөлшерлемені көтеруді қолдады. Нарық қыркүйекте 0,25%-ға көтеру ықтималдығын 64% деп бағалап отыр.
ФРЖ басшысы Кевин Уорш комитеттің бағытты өзгертуді көздемейтінін айтты: «Бұл комитеттің шешімдері үлкен мәнге ие, қажет болған жағдайда біз екіленбейміз». Криптовалюталарды қоса алғанда, тәуекелді активтер үшін мұндай риторика — сақтыққа шақыратын сигнал.
Егер инвесторлар тамызда күту ұстанымын сақтаса, шілдедегі құлдырау ұзаққа созылып, айлық өсімді жоққа шығаруы мүмкін. Дегенмен, кері сценарийді де жоққа шығаруға болмайды: сұраныстың қайта оралуы шілдедегі серпілісті жаһандық өсу үрдісінің басына айналдырады. Нарық үшін негізгі бағдар — тамыз айының соңындағы Джексон-Хоул симпозиумы, онда ФРЖ одан әрі саясат туралы нақтырақ сигналдар бере алады.
Менің қорытындым: қазіргі жағдай — макроэкономикалық факторлардың нарықішілік динамикадан басым түсуінің классикалық мысалы. Институционалдар нарықтан кеткен жоқ, бірақ олардың тәуекелге деген ынтасы тікелей монетарлық саясатқа байланысты. ФРЖ ұстанымы айқындалатын қыркүйекке дейін құбылмалылық пен сақтық басым болады.