2026 жылдың бірінші жартыжылдығындағы криптодеривативтер нарығы: жасырын тәуекелдер және синхронды емес қалпына келу
2026 жылдың бірінші жартыжылдығында криптодеривативтер нарығындағы сауда көлемі $35,08 трлн құрады, бұл 2025 жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда 15,7%-ға төмен. Орташа тәуліктік айналым $193,8 млрд-қа жетті. Алайда бұл сандардың артында алаңдатарлық көрініс жатыр: нарық тәуекелдің шоғырлануы және біркелкі емес қалпына келу белгілерін көрсетуде.
Белсенділіктің төмендеуі біркелкі болмады. Қаңтарда көлем $6,73 трлн-ға жетіп, содан кейін сәуірдегі $5,29 трлн минимумына дейін тізбектей төмендеді. Мамырда көрсеткіш іс жүзінде өзгермеді ($5,31 трлн), ал маусымда $5,66 трлн-ға дейін өсті, бірақ қаңтар деңгейінен 15,9%-ға төмен болып қалды. Тоқсан сайын көлем 13,5%-ға қысқарды. Тәуліктік белсенділіктің шыңы 6 ақпанға ($480,4 млрд), ал минимум 5 сәуірге ($74,7 млрд) келді. Олардың арасындағы алшақтық 6,4 есе болды, бұл сауданың оқиғалық сипатын көрсетеді.
Ашық қызығушылық: тәуекел жинақталуда
Бірінші жартыжылдықтағы орташа тәуліктік ашық қызығушылық (АҚ) $112,7 млрд құрады, бұл жылдық көрсеткіштен 10%-ға төмен. 30 маусымдағы жиынтық АҚ $99,94 млрд деңгейінде болды (жыл басынан 17,9%-ға аз). Алайда динамика біркелкі болмады: ақпандағы құлдыраудан кейін АҚ сәуір-мамырда қалпына келді, бірақ маусымда қайтадан $103,56 млрд-қа дейін төмендеді.
Негізгі сигнал – екінші тоқсандағы көлемдер мен АҚ арасындағы алшақтық. Орташа тәуліктік АҚ бірінші тоқсанмен салыстырғанда 2,1%-ға өсті, ал сауда көлемі 13,5%-ға қысқарды. Бұл позициялар белсенділіктің салқындауымен синхронды түрде жабылмағанын, нарықта айтарлықтай экспозицияны қалдырғанын білдіреді. Егер екінші жартыжылдықта АҚ көлем мен нарық тереңдігінің қалпына келуінсіз өсе берсе, баға соққыларына және шоғырландырылған ликвидацияларға сезімталдық айтарлықтай артады.
Ликвидациялар: жартыжылдықта $73,35 млрд
Бірінші жартыжылдықта ликвидациялар $73,35 млрд-қа жетті, орташа есеппен күніне шамамен $405 млн. Ұзын позицияларға 62,2% ($45,63 млрд), қысқа позицияларға 37,8% ($27,72 млрд) тиесілі болды. Маусым жартыжылдықтағы ең жоғары көлемді көрсетті ($16,14 млрд), лонг ликвидацияларының үлесі 69,5%-ға дейін өсті.
Ең ірі бір күндік эпизод 31 қаңтарға келді – $2,588 млрд, оның $2,433 млрд-ы ұзын позициялардың ликвидациясы болды. Үш ірі күн жартыжылдықтағы барлық ликвидациялардың 8,9%-ын қамтамасыз етті, бұл левередждің қысқаруының оқиғалық сипатын көрсетеді.
Топ-10 биржада шоғырлану
Нарық қатты шоғырланған күйінде қалды. Топ-10 биржаға жиынтық көлемнің 81,2%-ы, топ-5-ке 61,2%-ы тиесілі болды. Көшбасшы Binance $9,34 трлн және 26,6% үлеспен, одан кейін OKX ($4,19 трлн, 11,9%), Bybit, MEXC және Gate келеді. Топ-10 үлесі қаңтардағы 79,7%-дан маусымда 82,3%-ға дейін өсті, бұл өтімділіктің ірі платформаларға ағынын көрсетеді.
Орташа тәуліктік АҚ бойынша құрылым ерекшеленді. Binance бірінші орында қалды ($24,01 млрд, 21,3%), бірақ екінші орынды CME алды ($13,55 млрд, 12%), дегенмен сауда көлемі бойынша оның үлесі небәрі 4,1% болды. Бұл қатысушылар құрамындағы айырмашылықтарды көрсетеді: криптонативті платформалар сауда ағындарында үстемдік етеді, ал CME институционалдық ойыншылардың ашық позицияларында үлкен салмаққа ие.
ETF: шығулар басым
АҚШ-тағы споттық биткоин-ETF жартыжылдықты $5,46 млрд таза шығумен жапты. Екіжақты ағындар белсенді болып қалды, бірақ өтеулер басым болды. Мамыр мен маусымда шығулар күшейіп, тиісінше $2,425 млрд және $4,510 млрд құрады. Ethereum-ETF де $1,483 млрд таза шығуды көрсетті, ал олардың жиынтық активтері $19,05 млрд-тан $8,33 млрд-қа дейін қысқарды.
Негізгі қорытынды: споттық BTC және ETH-ETF тұрақты таза жазылымдарға қол жеткізбеді. Қысқа мерзімді кірістер институционалдық сұраныстың өзгеруін растамайды. Екінші жартыжылдықта баға әсерін есепке алмай, қорлардың тұрақты кірістерді қолдай алатыны шешуші мәселе болады.
Менің талдауым
Криптодеривативтер нарығы сызықты емес левередж қысқаруынан өтті. Сауда айналымының төмендеуі позициялардың мерзімді қалпына келуімен және тәуекелдің шоғырландырылған қысқаруымен қатар жүрді. Қалпына келу үш фактордың синхрондалуы кезінде ғана тұрақты болады: сауда белсенділігінің өсуі, нарықтың капиталды сіңіру қабілеті және институционалдық сұраныстың қайта жандануы. Әзірге біз өтімділігі төмен ортада тәуекелдердің жинақталуын көріп отырмыз, бұл екінші жартыжылдықта күрт баға қозғалыстары мен каскадты ликвидациялардың ықтималдығын арттырады.