Крипто әлеміндегі жаңалықтар

Майкл Сейлор, Strategy директорлар кеңесінің төрағасы, биткоин өзінің басты жеңісіне қол жеткізгенін мәлімдеді. Алайда, оның айтуынша, енді бірінші криптовалюта үшін негізгі қауіптер қауымдастықтың ішінде жатыр. Бұл сөздер әдеттен тыс үзіліс аясында айтылып отыр: оның компаниясы бес апта бойы BTC сатып алмайды.

Аналитиктер мұндай тыныштықтың себептерін зерттеді. Криптовалюта қорларын толықтырудың орнына Strategy $3,75 млрд көлемінде үлкен ақша резервін қалыптастырды. Осылайша, ұйым бір уақытта екі бағытты стратегияны жүзеге асырады: доллар өтімділігін жинақтау және биткоин сатып алудан уақытша бас тарту.

Неліктен Сейлор дәл қазір дабыл қағуда?

Сейлордың мәлімдемелерінің уақыты протоколдағы жақындап келе жатқан өзгерістерге тікелей байланысты. Пікірталас орталығында BIP-110 ұсынысы тұр, ол софт-форк болып табылады. Дейтон Ом әзірлеген бұл жаңарту транзакциялар ішіндегі еркін деректер көлемін шектейді. Майнерлер 2025 жылдың 1 желтоқсанында қолдау сигналдарын бере бастады, дегенмен көпшілігі бастаманы елемеді. Алайда бұл процесті тоқтатпайды.

Енгізу кестесіне сәйкес, міндетті бұғаттау кезеңі шамамен 2026 жылдың тамызында басталады. Осы сәттен бастап қолдау сигналы жоқ блоктар жарамсыз деп саналады. Осыдан кейін BIP-110 белсендірілуі кепілдікке айналады. Тағы екі аптадан кейін ережелер күшіне енеді, ал шамамен бір жылдан кейін олар автоматты түрде күшін жояды.

Сейлор дауыс беру процедурасының өзін емес, жақын арада іске қосылатын қатаң белгіленген уақыт сценарийін сынға алады.

BIP-110-да не дұрыс емес?

Strategy директорлар кеңесінің төрағасы биткоиннің консенсус ережелерін конституциямен салыстырды — олар меншік, тапшылық, есеп айырысу және өкілеттік ұғымдарын анықтайды. Оның айтуынша, бұл ережелерді жекелеген топтардың мүдделері үшін қайта жазуға кез келген әрекет желінің барлық қазіргі және болашақ қатысушыларына соққы береді.

Сейлор үш негізгі мәселені атап өтті:

• BIP-110 комиссиясы бар заңды транзакцияларға цензура енгізеді.
• Ковенанттар желіге шабуылдың жаңа векторларын ашады.
• Блоктар көлемінің ұлғаюы блок кеңістігінің тапшылығын төмендетеді және транзакцияларды тексеру шығындарының өсуіне әкеледі.

Сейлордың негізгі техникалық талабы майнерлердің кірісіне қатысты. Блок үшін субсидиялар әрбір 210 000 блок сайын екі есе азаяды, соның салдарынан биткоиннің қауіпсіздік бюджетінің үлкен бөлігі комиссиялық төлемдерге жүктеледі. Оның ойынша, блок комиссиялары нарығының әлсіреуі желінің тұрақтылығын төмендетеді.

Бастаманы қолдаушылар бұл ұстаныммен келіспейді. Олар жүйесіз деректер салымдары түйіндерді жүктеп, нақты төлемдерді ығыстырады деп мәлімдейді.

Сейлор жалғыз сыншы емес, оның қарсыластарының ұстанымдары әртүрлі. Blockstream басшысы Адам Бэк те BIP-110-ға қарсы, бірақ оны цензура емес, 55% белсендіру шегінің тым төмендігі алаңдатады, бұл хардфорк қаупін тудырады.

Бұған дейін Сейлор BIP-110-ды биткоин үшін ең үлкен ішкі қауіп деп атаған.

Неліктен Strategy биткоин сатып алуды тоқтатты?

Акциялар арқылы капитал тарту таңдалған қаржылық жоспардан ауытқудан тиімдірек болды. 27 шілдедегі 8-K нысанындағы есепте доллар резервінің $525 млн-ға толықтырылғаны расталады. Жалпы сома $3,75 млрд-қа жетті — компанияның бағалауы бойынша, бұл жылына шамамен $1,76 млрд мөлшеріндегі артықшылықты акциялар ұстаушылары алдындағы міндеттемелер кезінде 2,1 жыл ішінде дивидендтер төлеуге жетеді.

Бұл ақшаны Strategy биткоин сату арқылы емес, акцияларды орналастыру арқылы тартты. Жақында компания $544,5 млн сомасында MSTR акцияларын сатты. Оның шамамен $467 млн және тағы $263,5 млн осыған дейін екі апта бұрын эмиссиядан түскен. Үш апта ішінде акцияларды сату сомасы шамамен $1,26 млрд құрады.

Акцияларды арзанға орналастыруға тура келді. Қазір MSTR $96,66 деңгейінде саудалануда — бұл соңғы 52 аптадағы $414,36 максимумынан шамамен 76% төмен. Енді әрбір жаңа долларды тарту үшін бір жыл бұрынғыдан әлдеқайда көп компания үлесін беруге тура келеді.

Strategy 1 млн BTC мақсатынан қаншалықты артта қалды?

Strategy 2026 жылдың соңына қарай 1 млн BTC жинауды жоспарлағанын жариялады. Қазір компанияда 843 775 BTC бар. 156 225 BTC жетіспейді.

Жыл соңына дейін шамамен 22 апта қалды. Алшақтықты жабу үшін аптасына шамамен 7 000 BTC сатып алу қажет болар еді — бұл ағымдағы баға бойынша шамамен $447 млн. Қазір компания биткоинді мүлдем сатып алмайды.

BTC және MSTR инвесторларына не білу керек?

Компанияның криптовалютаны сатып алудың орташа бағасы бір монета үшін $75 494 құрайды. Биткоин бағамы $63 817 шамасында. 2025 жылғы қазандағы $126 080 шыңынан баға 49%-ға жуық ауытқыды. Портфельдің ағымдағы қайта есебі $9,9 млрд көлеміндегі іске асырылмаған шығынды көрсетеді.

Strategy кем дегенде нөлге оралуы үшін биткоин шамамен 18%-ға өсуі керек. Биткоиннің ағымдағы бағамы бұған ықпал етпейді.

Артықшылықты акциялармен жағдай шұғылдықты түсіндіреді. STRC қағаздары $88,86 шамасында саудалануда — бұл $100 номиналдан шамамен 11% төмен, дивидендтің 1 шілдеден бастап 12%-ға дейін көтерілуіне және сатып алудың басталуына қарамастан.

Дәл STRC-ге қысым 29 маусымда Digital Credit Capital Framework іске қосу туралы шешімге әсер етті, ол акцияларды сатып алуға және $1,25 млрд көлемінде биткоин сатуға рұқсат берді.

Алдағы 30 күнде неге назар аудару керек?

Алдағы айда үш оқиғаны қадағалау керек:

• Тамызда BIP-110 үшін міндетті сигналдар терезесінің ашылуы.
• Strategy-дің апталық есептерінің жариялануы және үзіліс ұзақтығы бойынша ықтимал рекорд.
• $1,25 млрд лимитінен биткоин сатуды болдырмау үшін $3,75 млрд резервін пайдалану.

Қалыптасқан резерв ағымдағы қаржылық міндеттерді шешуге көмектеседі, ал қауымдастық протоколдың ұзақ мерзімді архитектурасын қорғауға тырысады.

Сарапшының пікірі: Strategy тарапынан BTC сатып алудағы үзіліс — бұл биткоинге деген көңілсіздіктің белгісі емес, құлдырап жатқан нарық жағдайында корпоративтік қаржыны теңестіру үшін мәжбүрлі шара. Алайда, егер BIP-110 қабылданса, бұл қауымдастық консенсусы үшін маңызды сынақ болуы мүмкін — сонда Сейлордың "ішкі қауіптер" туралы мәлімдемелері пайғамбарлық болып шығады.