Google-дің SpaceX-ке салған инвестициясы: $1 млрд он жыл ішінде $94 млрд-қа айналды
Корпоративті қаржы әлемінде стратегиялық ставканың жүз есе өтелуі сирек кездеседі. Дәл осы Google-дің SpaceX-ке салған инвестициясында болды. Alphabet-тің соңғы тоқсандық есебін талдауым көрсеткендей, 2015 жылы сатып алынған SpaceX акцияларының пакеті бүгінде шамамен $94 млрд-қа бағаланады. Бір қарағанда, бұл жаңа ірі инвестиция сияқты көрінуі мүмкін, бірақ олай емес.
Google 2015 жылы SpaceX капиталына қалай кірді
2015 жылдың қаңтарында Google Fidelity-мен бірге SpaceX-ке $1 млрд салып, компанияның шамамен 10% иеленді. Сол кезде бүкіл SpaceX $10 млрд-тан сәл астам бағаланды. Бұл раундты дәл Google басқарды. Содан бері компания құны бірнеше есе өсті. Маусымда SpaceX акциясының бағасы шамамен $135 болып, $1,77 трлн бағасымен IPO-ға шықты — бұл тарихтағы ең ірі алғашқы орналастыру. Тиісінше, Google пакеті шамамен 100 есе қымбаттады.
Айта кету керек, әрбір жаңа қаржыландыру раунды Google үлесін сұйылтты. Бүгінде оған SpaceX акцияларының шамамен 5% тиесілі.
Неліктен SpaceX акцияларының өсуі Google құнына әсер етпеді
SpaceX үлесінің қымбаттауы Google-дің екінші тоқсандағы есебіне енді: қайта бағалау шамамен $99 млрд қосты, ал тоқсандық пайда $112 млрд-қа жетті. Anthropic AI компаниясына салынған инвестициялар да үлес қосты. Алайда бұл сандардың артында «тірі» ақша жоқ. Акцияға шаққандағы $9,11 пайданың $6,26-сын дәл активтерді қайта бағалау берді — онсыз тоқсан қарапайым болар еді. Сонымен қатар, қайта бағалау $21,9 млрд салыққа әкелді.
Нарық сабырлы жауап берді: сауда жабылғанда акциялар шамамен 1,2%-ға арзандады. Инвесторларды шығындар көбірек алаңдатты: үш айда Google жасанды интеллектке $44,9 млрд жұмсады және тапқанынан $5,9 млрд артық жұмсады.
Google үшін SpaceX акцияларының көп бөлігі «қатып қалған» күйінде қалады
Google бұл пакетті сатып, ақшаны еркін пайдалана алмайды. Есеп бойынша, соманың $80 млрд-ы бұғатталған, ал қалғаны кейінірек босатылады. Котировкалар өскендей жылдам төмендей алады. IPO-дан кейін SpaceX акциялары $200-ден жоғары көтерілді, бірақ 23 шілдеге қарай шамамен $114-ке түсті. Бірінші лок-ап тамызда аяқталады — сол уақытта SpaceX алғаш рет көпшілік компания ретінде есеп береді.
$94 млрд сомасы әсерлі көрінеді, бірақ бұл әзірге құтылу мүмкін емес қағаз пайда. Нақты сынақ лок-ап аяқталғаннан кейін, Google сату мүмкіндігіне ие болғанда келеді.
Менің сараптамалық қорытындым: Бұл оқиға — технологиялық алыпқа ерте ставка жасаудың феномендік кірістілік әкелуінің жарқын мысалы. Алайда инвесторлар үшін қағаз және нақты пайда арасындағы айырмашылықты түсіну маңызды. SpaceX акциялары толық өтімді болмайынша, бұл сома есептегі сан ғана болып қалады, нақты ақша ағыны емес. Нарық IPO-дан кейін құбылмалылықтың жоғары болуы мүмкін екенін көрсетті, және Google шығу үшін тұрақтырақ нүктені күтетін шығар.