Google-дің SpaceX-ке салған инвестициясы: $94 млрд қағаз пайдасы және жасырын тәуекелдер
Google-тің Илон Маск компаниясына салған он жылдық ставкасы таңғаларлық нәтиже берді: 2015 жылы сатып алынған SpaceX акцияларының пакеті бүгінде шамамен $94 млрд-қа бағалануда. Алайда бұл сандардың артында шектеулер мен салықтық салдарлары бар күрделі тарих жатыр.
Бір қарағанда, бұл техногиганттың тағы бір ірі инвестициясы сияқты көрінеді, бірақ шын мәнінде он жылдан астам уақыт бұрын қабылданған стратегиялық шешім туралы айтылып отыр. 2015 жылдың қаңтарында Google Fidelity-мен бірлесіп SpaceX-ке $1 млрд инвестициялап, компанияның шамамен 10% акциясын алды. Сол кезде бүкіл SpaceX $10 млрд-тан сәл астам бағаланды, ал раундты дәл Google басқарды.
Өткен жылдар ішінде SpaceX құны бірнеше есе өсті. Маусым айында компания $1,77 трлн бағалау кезінде акциясына шамамен $135 бағасымен IPO-ға шықты — бұл тарихтағы ең ірі бастапқы орналастыру. Google пакеті шамамен 100 есе қымбаттады. Алайда әрбір жаңа қаржыландыру раунды Google үлесін сұйылтты, және бүгінде оған SpaceX акцияларының шамамен 5% тиесілі.
Неліктен нарық бұл жетістікті байқамады
SpaceX үлесінің қымбаттауы Google-дің екінші тоқсандағы есептілігіне енді: қайта бағалау шамамен $99 млрд қосты, ал тоқсандық пайда $112 млрд-қа жетті. Anthropic AI компаниясына салынған инвестициялар да үлес қосты. Алайда бұл сандардың артында нақты ақша жоқтың қасы. Бір акцияға шаққандағы $9,11 пайданың $6,26-сын дәл активтерді қайта бағалау берді — онсыз тоқсан қарапайым болар еді. Сонымен қатар, қайта бағалау $21,9 млрд салыққа әкеп соқты.
Нарық ұстамдылықпен жауап берді. Google тоқсандық есебінде рекордтық пайдаға бір жол ғана арнап, бірде-бір компанияны атамады. Сауда-саттықтың жабылуына қарай акциялар шамамен 1,2%-ға арзандады. Инвесторларды шығындар көбірек алаңдатты: үш ай ішінде Google жасанды интеллектке $44,9 млрд жұмсап, тапқанынан $5,9 млрд артық жұмсады. AI-ға рекордтық инвестициялар нарық қатысушыларын алаңдатты — аналитиктер бұл тәуекел туралы есеп жарияланғанға дейін ескерткен болатын.
SpaceX акцияларының үлкен бөлігі Google үшін «қатырылған» күйінде қалады
Google бұл пакетті сатып, ақшаны еркін пайдалана алмайды. Есептілікке сәйкес, соманың $80 млрд-ы бұғатталған, ал қалғаны кейінірек ғана босатылады. Котировкалар өсімді қаншалықты тез жинаса, соншалықты тез жоғалта алады. IPO-дан кейін SpaceX акциялары $200-ден жоғары көтерілді, бірақ 23 шілдеге қарай шамамен $114-ке дейін төмендеді. Бірінші лок-ап мерзімі тамызда аяқталады — сонымен бірге SpaceX алғаш рет ашық компания ретінде есеп береді.
$94 млрд сомасы әсерлі көрінеді, бірақ бұл тек қағаз пайда туралы — және одан әзірге құтылу мүмкін емес. Нақты сынақ лок-ап аяқталғаннан кейін, Google сату мүмкіндігіне ие болғанда келеді. Осы уақытқа дейін бұл көрнекті, бірақ виртуалды жетістік болып қалады.
Менің көзқарасым: бұл оқиға — технологиялық көшбасшыларға ерте ставкалардың орасан зор қағаз кірістілігін әкелетінінің классикалық мысалы, бірақ оны шығынсыз жүзеге асыру әрдайым мүмкін емес. Криптоинвесторлар үшін бұл маңызды сабақ: өтімділік пен шығу мерзімдері идеяның өзінен кем емес маңызды факторлар.