Google-дің SpaceX-ке салған инвестициясы: онжылдықта 100 есе өсім — бірақ бір ерекшелігі бар
Бір қарағанда, бұл жаңа мәміле туралы тағы бір үлкен жаңалық болып көрінуі мүмкін, бірақ шындық әлдеқайда қызықты. Мәселе он жылдан астам уақыт бұрын жасалған стратегиялық қадам туралы болып отыр, ол бүгінде нарықтағы ең әсерлі инвестициялық тарихтардың біріне айналды. Google SpaceX акцияларының пакетінің құнын ашты және бұл сандар, жұмсақ тілмен айтқанда, таңғалдырады.
Google SpaceX капиталына қалай кірді
2015 жылдың қаңтарында Google Fidelity-мен бірлесіп SpaceX-ке $1 млрд инвестициялап, оның орнына компанияның 10%-ға жуық акциясын алды. Сол кезде бүкіл SpaceX $10 млрд-тан сәл астам бағаланды. Дәл осы раундты Google басқарды, бұл оның басшылығының көрегендігін көрсетеді.
Он жыл өтті. SpaceX құны бірнеше есе өсті. Маусым айында компания $1,77 трлн бағалау кезінде акциясына шамамен $135 бағасымен IPO-ға шықты — бұл тарихтағы ең ірі алғашқы орналастыру. Google пакеті, бүгінде шамамен 5% акцияны құрайды (үлес кейінгі қаржыландыру раундтарымен сұйылтылды), шамамен 100 есе қымбаттап, шамамен $94 млрд бағаланады.
Неліктен нарық бұл табысты бағаламады?
Осындай «қағаз» пайда Google-дің (Alphabet) өз акцияларының қарқынды өсуіне әкелуі керек сияқты. Алайда нарықтың реакциясы ұстамды болды. Екінші тоқсандағы тоқсандық есепте SpaceX-тегі үлесті қайта бағалау пайдаға шамамен $99 млрд қосып, оны рекордтық $112 млрд-қа жеткізді. Бірақ инвесторлар тереңірек қарады.
Бір акцияға шаққандағы $9,11 пайданың $6,26-сы дәл активтерді қайта бағалауға тиесілі болды. Онсыз тоқсан кәдімгідей болар еді. Сонымен қатар, Google бұл қағаз пайдаға $21,9 млрд мөлшерінде салық есептеді. Ал нарықты әлдеқайда көп алаңдатқан нәрсе — өсіп келе жатқан шығындар: үш ай ішінде Google жасанды интеллектке $44,9 млрд жұмсады, бұл оның кірісінен $5,9 млрд-қа асып түсті. Нарық қатысушыларын «ғарыштық» пайда емес, дәл осы рекордтық ЖИ инвестициялары алаңдатты.
Мұздатылған актив
Маңыздысы: Google әзірге бұл ақшаны еркін пайдалана алмайды. Есептілікке сәйкес, $94 млрд-тың $80 млрд-ы бұғатталған, ал қалғаны кейінірек босатылады. Нақты сынақ лок-ап аяқталғаннан кейін, Google акцияларды сату мүмкіндігіне ие болған кезде келеді.
Айтпақшы, SpaceX котировкалары қазірдің өзінде құбылмалылықты көрсетіп жатыр. IPO-дан кейін акциялар $200-ден жоғары көтерілді, бірақ 23 шілдеге қарай шамамен $114-ке дейін төмендеді. Бірінші лок-ап тамызда аяқталады — сол уақытта SpaceX алғаш рет ашық компания ретінде есеп береді.
Менің талдауым: Бұл оқиға — шыдамды және көреген инвестициялаудың тамаша үлгісі. Дегенмен, ол «қағаз» пайданың нақты ақшаға тең емес екенін еске салады. Google үшін бұл өтімділік көзінен гөрі стратегиялық күшті көрсету. Нарық мұны жақсы түсінеді, сондықтан есепке реакция соншалықты ұстамды болды. Бұл инвестиция үшін нақты сынақ — Google-дің оны құнын жоғалтпай нақты қаражатқа айналдыру қабілеті.