Ресей Федерациясындағы «Цифрлық валюталар туралы» заң: нарықтың үш деңгейлі моделі және дамудың қос векторы
Ресей криптоиндустриясы жаңа дәуірге қадам басуда. «Цифрлық валюталар және цифрлық құқықтар туралы» заңның қабылдануы ЕО-ның бұрын-соңды болмаған 21-ші санкциялар пакетімен үйлесіп, цифрлық активтер нарығы үшін гибридті модель қалыптастырады. Бұл модель заңды фиаттық операциялар үшін реттелетін банктік контурды және трансшекаралық және қорғалған транзакциялар үшін орталықсыздандырылған сегментті біріктіреді.
Федерация Кеңесі жанындағы Цифрлық экономиканы дамыту кеңесінің мүшесі, бас талдаушы Надежда Сурова жаңа реттеудің мәнін жан-жақты талдады. Заң криптовалюталардың құқықтық мәртебесін бекітіп, оларды өндіруге, иеленуге, иеліктен шығаруға және резидент еместермен сыртқы сауда есеп айырысуларында пайдалануға рұқсат береді. Сонымен бірге, Ресей аумағында криптовалютамен ішкі есеп айырысуларға қатаң тыйым салынады.
Инфрақұрылымның үш деңгейі
Талдауға сәйкес, заң цифрлық валюталар айналымын ұйымдастырудың үш деңгейлі моделін қалыптастырады. Бірінші деңгейде қолданыстағы биржалық алаңдар – Мәскеу және Санкт-Петербург биржалары орналасқан. Олардың жолға қойылған инфрақұрылымы, қолданыстағы лицензиялары және клирингтік тетіктері бар. Логика бойынша, дәл осылар сауданы ұйымдастыруға алғашқы рұқсаттарды алады.
Екінші деңгейді клиенттік базасы және Ресей Банкінің лицензиялары бар қаржылық брокерлер құрайды: Сбер, Т-Инвестиции, БКС, «Финам» және ВТБ. Үшінші деңгей айырбастау пункттері мен OTC-сегментіне бөлінген. Мұндағы іскерлік беделге және ПОД/ФТ процедураларына қойылатын талаптар «сұр» айырбастау пункттерін заңдастыруды іс жүзінде жоққа шығарады.
Болжамды сценарий – банктердің еншілес құрылымдарын құруы немесе белгілі қаржылық топтардың бақылауымен нарыққа жаңа заңды тұлғалардың шығуы. Сбер ерекше орын алады – үш деңгейдің барлығында бір уақытта қатысатын жалғыз қатысушы.
Сыртқы қысым және бейімделу
Дамудың екінші векторы – сыртқы санкциялық қысым. ЕО-ның 21-ші санкциялар пакеті алғаш рет цифрлық қаржылық активтер секторын осындай ауқымда қамтып, криптооператорларды санкциялық тізімдерге енгізді. Бұл еуропалық юрисдикцияға бағытталған инфрақұрылым үшін тәуекелдер туғызады және белсенділіктің орталықсыздандырылған (DEX) және достық платформаларға ауысуын ынталандырады.
Нарық алдыңғы 20 пакет барысында қалыптасқан төзімділікті көрсетуде. Күтілетін трансформация бағыттары: DEX және P2P операциялары үлесінің өсуі, стейблкоиндер санының артуы, достық юрисдикциялар арқылы есеп айырысулардың кеңеюі және ЦФА нарығының дамуы.
Cryptalist сарапшысының пікірі: Заңның қабылдануы – бұл жай ғана заңдастыру емес, нарықтың нақты архитектурасын құру. Алайда негізгі сын-қатер – қатаң банктік бақылау мен сыртқы экономикалық қызмет үшін орталықсыздандырылған арналарды сақтау қажеттілігі арасындағы тепе-теңдік. Модельдің табыстылығы реттеушінің санкциялық қысым шындығына және технологиялық инновацияларға қаншалықты икемді бейімделе алатынына байланысты болады.