Паоло Ардоино техникалық алыптардың жасырын қарызы мен 2022 жылғы крипторынок дағдарысы арасындағы параллельдерді көреді
Tether бас директоры және Bitfinex техникалық директоры Паоло Ардоино американдық технологиялық сектордағы қазіргі жағдай мен 2022 жылғы крипторыноктың күйреуі арасында алаңдатарлық параллель жүргізді. Оның талдауы ірі технологиялық компаниялардың жасырын қарыздарының өсіп келе жатқан көлемін көрсетеді, бұл оның пікірінше, өткен криптодағдарыстарға ұқсас тізбекті реакцияны тудыруы мүмкін.
Бұл мәлімдеменің триггері бес технологиялық алыптың — Alphabet (Google), Microsoft, Amazon, Meta (РФ-да экстремистік деп танылған) және Oracle-дің жиынтық жасырын қарызы туралы деректер болды. Осы деректерге сәйкес, олардың баланста көрсетілмеген міндеттемелері төрт жыл ішінде шамамен сегіз есеге өсіп, бағалау бойынша $1,65 триллионға жетті. Бұл өсудің негізгі драйвері — жасанды интеллектке (ЖИ) салынған жарылыс инвестициялар, олар көбінесе күрделі баланстан тыс схемалар арқылы қаржыландырылады.
«Домино эффектісі» сценарийі
Ардоино болып жатқан жағдай 2022 жылды еске түсіретінін тікелей көрсетеді, сол кезде бірнеше криптокомпаниялар ауызша келісімдер негізінде бір-біріне несие берген. Осы тізбектің бір қатысушысы құлаған кезде — мысалы, Terra және Three Arrows Capital-дің күйреуі — бұл басқа ойыншылардың жасырын міндеттемелерін ашып, көшкін тәрізді домино эффектісін тудырды. Сарапшының пікірінше, дәл осы логика технологиялық алыптарға да қатысты: егер олардың біреуі қиындықтарға тап болса, бұл қазір баланстарда көрінбейтін өзара қарыз міндеттемелерін ашуы мүмкін.
Жасырын қарыз дегеніміз не және ол неге қауіпті
Жасырын қарыз — бұл компаниялардың стандартты қаржылық есептілігінде көрсетілмейтін міндеттемелер. Бұл инвесторлар мен аналитиктерге нақты тәуекелдерді бағалауды қиындатады. Соңғы есепті тоқсанда бес компаниядағы мұндай қарыз көлемі $1,35 триллионнан асты — бұл олардың баланстық қарыздарымен салыстыруға болатын сома. 2026 жылға арналған деректердің бір бөлігі бағалауларға негізделген, өйткені бес компанияның төртеуі (Oracle-ден басқа) әлі екінші тоқсандағы есептілігін жариялаған жоқ, және қорытынды сандар одан да жоғары болуы мүмкін.
Менің сараптамалық пікірім: Жағдай шынымен де 2022 жылғы «криптоқысқыны» еске түсіреді, сол кезде көпірген баланстар мен өзара несиелеу жүйелік күйреуге әкелді. Алайда технологиялық алыптардың қаржылық жастығы мен дәстүрлі капитал нарықтарына қолжетімділігі айтарлықтай жоғары. Дегенмен, егер ЖИ-ге инвестициялардың өсуі баяуласа немесе күткендей ақталмаса, біз осы жасырын тәуекелдерді ашатын түзетуді көре аламыз. Инвесторлар компаниялардың есептілігіне ерекше назар аударып, баланстан тыс міндеттемелердің белгілерін іздеуі керек.