Паоло Ардоино ескертеді: техгиганттардың жасырын қарызы 2022 жылғы крипторынок сценарийі бойынша құлдырау қаупін төндіреді
Tether бас директоры және Bitfinex техникалық директоры Паоло Ардоино ірі американдық технологиялық корпорациялардың қазіргі жағдайы мен 2022 жылғы криптодағдарыс арасында алаңдатарлық параллель жүргізді. Оның пікірі Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta және Oracle сияқты алыптардың жасырын қарыз міндеттемелерінің күрт өскенін көрсететін деректерге реакция болды.
Менің талдауым бойынша, жағдай шынымен де үш жыл бұрынғы оқиғаларды еске түсіреді, онда криптоиндустриядағы өзара байланысты дефолттар тізбегі домино эффектісіне әкелді. Ардоино тарихтың қайталанып жатқанын атап өтеді: техалыптар бір-бірін белсенді түрде несиелеп, мөлдір емес баланстан тыс келісімдерді пайдаланады, бұл нақты тәуекел деңгейін жасырады.
Аталған бес компанияның жиынтық жасырын қарызы соңғы төрт жылда шамамен сегіз есе өсіп, $1,65 трлн бағасына жетті. Бұл күрт өсу жасанды интеллектке (ЖИ) салынған орасан зор инвестициялармен тікелей байланысты. Негізгі мәселе – бұл міндеттемелердің компаниялардың баланстарында көрсетілмеуі, бұл оларды көптеген инвесторлар мен талдаушылар үшін көрінбейтін етеді.
Тарих қайталанады: Terra-дан Big Tech-ке дейін
Ардоино 2022 жылмен тікелей ұқсастық жасайды, онда бір қарыз алушының – алгоритмдік стейблкоин Terra-ның күйреуі нарықтың басқа қатысушыларының жасырын міндеттемелерін ашып, Celsius, Voyager және Three Arrows Capital-ның банкроттығына әкелді. Қазір біз ұқсас көріністі көріп отырмыз: компаниялар ЖИ жарысын қаржыландыру үшін үлкен қарыздар алады, бірақ олардың өзара тәуелділігі мен осалдығының шынайы дәрежесі көлеңкеде қалады.
Жасырын қарыздың қандай проблемасы бар
Жасырын қарыз, өз табиғаты бойынша, стандартты есептілікте көрсетілмейді. Соңғы есепті тоқсанда оның көлемі баланстарда көрсетілген, шамамен $1,35 трлн құрайтын қарыздан асып түсті. Бұл Big Tech-тің нақты қарыз жүктемесі күтілгеннен әлдеқайда жоғары екенін білдіреді. Бес компанияның төртеуі (Oracle-дан басқа) осы аптада екінші тоқсандағы есептілігін жариялайды, және қорытынды сандар одан да алаңдатарлық болуы мүмкін.
Менің сараптамалық бағам: ЖИ нарығы қызып кеткен, және бұл секторды мөлдір емес қарыз құралдары арқылы қаржыландыру жүйелік тәуекелді тудырады. Егер негізгі ойыншылардың бірі өтімділік проблемаларына тап болса, біз 2022 жылғы криптодағдарыстан ауқымы бойынша асып түсетін каскадты құлдыраудың куәсі бола аламыз. Инвесторлар есептілікке мұқият қарап, жоғары өзгергіштікке дайын болуы керек.