Бигтехтің $1,65 трлн жасырын қарызы: Қарыз қаражатына жасанды интеллект жарысы және азайып бара жатқан ақша ағыны
Бес ірі технологиялық корпорация — Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta және Oracle — ресми баланстарында көрсетілмеген $1,65 трлн көлемінде жасырын міндеттемелер жинақтаған. Бұл GPU жалдау, деректер орталықтары және бірлескен кәсіпорындар бойынша келісімшарттарға қатысты. Қолданыстағы есеп ережелері бойынша, бұл сомалар нысандар пайдалануға берілгенге дейін қарыз болып есептелмейді, бұл қаржылық тұрақтылық туралы жалған әсер қалдырады.
Көлеңкелі қаржыландырудың ауқымы
Ең айқын мысал — Meta, оның жасырын міндеттемелері $420 млрд-қа жетіп, бұл оның ресми қарызынан үш есе көп. Oracle жағдайы одан да драмалық: баланстан тыс міндеттемелер соңғы төрт жылда 30 есеге өсті. Халықаралық есеп айырысу банкі (BIS) бұл тәжірибені «көлеңкелі кредиттеу» деп сипаттады.
Мәселе бес компанияның төртеуі алдағы екі аптада қаржылық нәтижелері туралы есеп беретіндігімен ушығады. Ресми қарыз қалыпты болып көрінеді, ал $1,65 трлн ескертпелерде қалып, есептердің тақырыптарына енбейді.
Күрделі шығындар қысымындағы ақша ағыны
Bank of America өтімділік дағдарысының жақындап келе жатқаны туралы ескертеді. Ірі деректер орталықтары операторларының бос ақша ағыны 2025 жылы $191 млрд-тан 2026 жылы $19 млрд-қа дейін төмендейді, ал 2027 жылға қарай шамамен $26 млрд-қа минусқа кетеді. Себебі — ЖИ инфрақұрылымына рекордтық күрделі шығындар, олар $725 млрд-тан асып кетті, ал сектордың қарыз шығарылымы шамамен $175 млрд-қа жетеді — бұл соңғы бес жылдағы орташа көрсеткіштен алты есе көп.
Дегенмен, ұзақ мерзімді болжам басқа суретті салады. 2030 жылға қарай Meta, Google, Microsoft және Amazon-ның жиынтық бос ақша ағыны он есеге жуық өсіп, $650 млрд-қа жетуі мүмкін. Бірақ бұл оптимистік сценарий ағымдағы инвестициялар өзін-өзі ақтаған жағдайда ғана мүмкін.
Монополияға бәс тігу
Корпорациялар инфрақұрылымның өтелуіне ғана емес, болашақ монополияға бәс тігеді. Олар ЖИ-ді пайдаланатындардың барлығы үшін міндетті буынға айналуға және әрбір сұраныстан табыс табуға ұмтылады. Alphabet фаворит болып көрінеді: Google ЖИ-дің барлық тізбегіне ие, Google Cloud кірісі бір жылда 63%-ға өсті, тапсырыс портфелі $462 млрд-қа дейін екі есеге жуық өсті, ал компания өзінің TPU чиптерін сыртқы клиенттерге сата бастады.
Ең нашар сценарий ЖИ-ге сұраныс әлсіз болғанда орын алады. Нысандарды құнсыздандыруға тура келеді, ал шығындар жеке кредит және жобалық облигациялар арқылы құрылысты қаржыландырған, тәуекелдердің толық көлемін білмеген инвесторлар мен сақтандырушыларға түседі.
Сарапшы пікірі: Жағдай күрделі қаржы құралдары нақты тәуекелдерді жасырған 2008 жылғы ипотекалық дағдарысты еске түсіреді. Айырмашылығы — қазір бәс жылжымайтын мүлікке емес, технологиялық монополияға тігіледі. Инвесторлар есептерді мұқият қадағалап, тек ресми баланстарға ғана емес, ескертпелерге де назар аударуы керек — дәл сол жерде тренд өзгерген жағдайда нарықты құлатуы мүмкін триллиондаған долларлар жасырылған.