Биткоин $65 000-тан асып кетті: өсудің негізгі факторлары мен жасырын тәуекелдерді талдау
Осы аптада биткоин қайтадан $65 000 белгісінен жоғары сенімді түрде орнығып, апталық өсімді 5,2% көрсетті. Алайда сырттай оптимистік көріністің артында институционалдық сұраныстың күрделі және екіұшты динамикасы жатыр, ол мұқият талдауды қажет етеді.
Өсудің негізгі драйвері геосаяси күтулер — АҚШ пен Иран арасындағы келіссөздердің қайта жандануы туралы сигналдар болды. Бұл нарықтағы «қорқыныш» деңгейін уақытша төмендетіп, сатып алу толқынын тудырды. Дегенмен іргелі көрсеткіштер, атап айтқанда спот биткоин-ETF-терге қаражат ағындары, онша қуанышты емес суретті көрсетеді.
Өткен аптада американдық спот биткоин-қорлары $197,4 млн тартты. Бұл қатарынан екінші апта оң нәтижемен, бұл сөзсіз оң сигнал. Бірақ қалпына келу ауқымы әзірге өте қарапайым. Екі апта ішінде тек $273,1 млн қайтару мүмкін болды — бұл алдыңғы екі айда инвесторлар шығарған орасан $8,2 млрд-тың небәрі 3,3% ғана. Маусым ETF тарихындағы ең нашар ай болды, $4,5 млрд кетумен, оның 79% дерлігі BlackRock-тың iShares Bitcoin Trust (IBIT) үлесіне тиесілі болды.
Қорлардың басқарудағы активтерінің (AUM) жалпы динамикасы да сақталып отырған әлсіздікті растайды. Қазір ETF басқаруында шамамен $77 млрд бар, ал мамырдың ортасында бұл көрсеткіш $104 млрд-қа жеткен еді. Тіпті оң апта ішінде де төтенше біркелкісіздік байқалды: дүйсенбіде 26 маусымнан бергі ең үлкен бір күндік кету $424,7 млн мөлшерінде тіркелді, ол келесі күндері кірістермен ішінара ғана өтелді.
Алтын сценарий немесе нөлдік болжам?
Bloomberg Intelligence аға аналитигі Эрик Балчунас биткоин-ETF-тің ағымдағы фазасы мен GLD алтын қорының тарихы арасында параллельдер жүргізеді. GLD 2011 жылы әлемдегі ең ірі ETF болды, содан кейін оның активтері $76 млрд-тан $22 млрд-қа дейін құлдырады. Қалпына келу жылдарға созылды, бірақ ақыры жаңа тарихи максимумдарға әкелді — қазір GLD басқаруында $190 млрд дерлік. Балчунас IBIT осы сценарийді қайталауы мүмкін деп санайды: жылдам өсу, ауыр құлдырау және шыдамдылықты қажет ететін ұзаққа созылған қалпына келу.
Алайда Citigroup мүлдем қарама-қарсы пікірде. Банк биткоин бойынша 12 айлық мақсатты $112 000-нан $82 000-ға дейін төмендетті — бұл $143 000 болжамымен басталған жылдағы екінші төмендету. Оның үстіне, Citi алдағы жылға ETF-ке таза кірістің нөлдік болуын болжайды, АҚШ-тағы криптовалюталардың тежелген реттелуіне және әлсіз институционалдық сұранысқа сілтеме жасап. BlackRock басшысы Ларри Финк бұл бағалаумен келіспейді, сатылымдар фазасы әлдеқашан аяқталды деп мәлімдейді.
Менің талдауым: Биткоиннің $65 000-нан жоғары ағымдағы өсуі — бұл тұрақты бычий трендтің басталуы емес, геосаяси жаңалықтарға негізделген тактикалық секіру. ETF-тегі ағындардың әлсіздігі және Citi-дің пессимистік болжамдары нарық әлі институционалдық инвесторлардың «капитуляция» нүктесінен өтпегенін көрсетеді. Облигациялық нарықтар ФРС мөлшерлемесін көтерудің жаңа тәуекелін енгізгенше, биткоинге ұзақ мерзімді өсу импульсін қалыптастыру қиын болады. Инвесторлар жылдам раллиге емес, ұзаққа созылған консолидация кезеңіне дайындалуы керек.