DePIN-нің 83%-ға құлдырауы: Орталықтандырылмаған инфрақұрылым секторының дағдарысының төрт іргелі себебі
Орталықтандырылмаған физикалық инфрақұрылымдық желілер (DePIN) нарығы бұрын-соңды болмаған құлдырауды бастан кешіруде. Сектордың капиталдануы тарихи максимумнан 83%-ға жуық қысқарып, криптоиндустрияның ең перспективалы бағыттарының бірін кірістілік бойынша аутсайдерге айналдырды.
CryptoRank аналитикалық платформасының деректеріне негізделген менің есептеулерім бойынша, DePIN жобаларының жалпы құны 2024 жылғы наурыздағы $20,2 млрд шыңынан $3,46 млрд-қа дейін төмендеді. Таза құлдырау 82,9% құрады. Айта кетерлігі, тек 2026 жылғы 1 қаңтардан 15 шілдеге дейін сектор өз құнының тағы 23,4%-ын жоғалтты. Бұл DePIN-ге бүкіл криптовалюта нарығындағы ең нашар ірі нарративтердің бірі мәртебесін бекітті.
Трагедия ауқымы
Құлдырау динамикасы толқын тәрізді сипатқа ие. 2024 жылғы наурыздағы шыңнан кейін капиталдану бірнеше рет өсуге қайта оралуға тырысып, соңғы жергілікті максимумды 2024 жылғы қарашада шамамен $19 млрд деңгейінде тіркеді. Алайда, 2025 жылдың күзінен бастап сатулар айтарлықтай жеделдеп, сайып келгенде нарықты ағымдағы деңгейлерге әкелді.
Әлсіз нәтижелер тек ағымдағы жылда ғана байқалмайды. 2025 жыл ішінде DePIN капиталдануы 74%-дан астамға төмендеп, сектор жылдық динамика бойынша ең нашар ондыққа енді. Тоқсандық статистика тек теріс үрдісті растайды. 2026 жылдың екінші тоқсанында нарықтық нарративтер арасында аутсайдерлер болды:
| Нарық секторы | 2026 жылдың II тоқсанындағы құлдырау |
| Layer 2 желілері | -24,9% |
| DePIN бағыты | -24,8% |
| Layer 1 платформалары | -22,8% |
Тек биржалық токен бағасы ғана емес, қысымға ұшырады. Ірі блокчейн бағыттарының комиссиялық кірістері де төмендеуді көрсетіп, жылдық есепте орта есеппен 44,6%-ға қысқарды. DePIN экожүйесіндегі жеке цифрлық активтерге келетін болсақ, мұнда жағдай одан да аянышты. 2018-2022 жылдар аралығында шығарылған монеталар қазіргі уақытта өздерінің рекордтық баға деңгейлерінен 94-99%-ға құнсызданды.
Құлдыраудың төрт себебі
Орталықтандырылмаған инфрақұрылым дағдарысының негізгі себептерін төрт негізгі факторға келтіруге болады:
- Инфляциялық токеномика. Стартаптар жабдық операторларын токендердің артық шығарылымы есебінен тартты. Алайда монеталар бағамының төмендеуі қатысушылардың кірістерін күрт құнсыздандырды. Нәтижесінде олар түйіндерді өшіріп, желінің тұрақтылығын бұзып, өлім спиралін іске қосты.
- Сұраныстың болмауы. Messari деректері бойынша, бүкіл сектордың жылдық кірісі небәрі $72 млн құрады. Демек, орташа жоба жылына шамамен $110 мың тапты. Стартаптардың үлкен бағалары тек бос уәделерге ғана негізделді.
- Басымдықтардың өзгеруі. 2026 жылы инвесторлар әдемі әңгімелердің орнына нақты операциялық көрсеткіштерді талап ете бастады. Капитал асығыс қорғаныс активтеріне ауысуда. Шамадан тыс бағаланған альткоиндер заңды түрде соққыға ұшырады.
- Уақыт айырмашылығы. Физикалық инфрақұрылым жылдар бойы салынады және үлкен инвестицияларды қажет етеді. Керісінше, криптоинвесторлар тек лездік спекулятивтік пайдаға бағытталған.
Дегенмен, технологиялар бағамдардың төмендеуіне қарамастан дами береді. Helium, Render және Akash сияқты индустрия флагмандары нақты пайдаланудың өсуін көрсетуде. Жасанды интеллект үшін есептеулерге сұраныс оларға біртіндеп сау бизнес-модельге көшуге көмектеседі.
Менің талдауым: DePIN-нің ағымдағы құлдырауы нарративтің соңы емес, қызып кеткен нарықтың қатаң түзетуі. Нақты utility дәлелдей алатын және тұрақты ақша ағынын жасай алатын жобалар аман қалады және келесі циклдің көшбасшыларына айналады. Қалғандары кез келген технологияның қалыптасуының алғашқы кезеңдерінде әрқашан болатындай жоғалады.