DePIN-нің 83%-ға құлдырауы: Сектор дағдарысының төрт негізгі себебі
Орталықтандырылмаған физикалық инфрақұрылым (DePIN) секторы өз тарихындағы ең терең және ұзаққа созылған дағдарыстардың бірін бастан кешіруде. Бұл бағыттың нарықтық капитализациясы тарихи максимумнан 83%-ға жуық құлдырап, 2024 жылғы наурыздағы $20,2 млрд шыңынан бүгінгі күнгі $3,46 млрд-қа дейін қысқарды. Таза құлдырау 82,9%-ды құрады, ал 2026 жылдың 1 қаңтарынан 15 шілдесіне дейін сектор өз құнының тағы 23,4%-ын жоғалтты.
Мұндай күйретеуші қысқару әсіресе күрт көрінеді, өйткені жақында ғана бұл тік бағыт саладағы ең перспективалы бағыттардың бірі болып саналды. Жылдам өрлеу DePIN-ге өсу қарқыны бойынша басқа криптовалюта бағыттарының барлығын дерлік басып озуға мүмкіндік берді. Алайда, триумфтан кейін трендтің күрт өзгеруі басталды.
Құлдырау ауқымы
Графиктердегі динамиканы талдау төмендеудің толқын тәрізді сипатын көрсетеді. 2024 жылғы наурыз шыңына жеткеннен кейін капитализация бірнеше рет өсуге қайта оралуға әрекет жасады. Соңғы ірі жергілікті максимум 2024 жылғы қарашада шамамен $19 млрд деңгейінде тіркелді. Дегенмен, 2025 жылдың күзінен бастап сатулар айтарлықтай жеделдеп, сайып келгенде, нарықты ағымдағы $3,46 млрд-қа әкелді.
Әлсіз нәтижелер тек ағымдағы жылда ғана байқалмайды. 2025 жыл ішінде DePIN капитализациясы 74%-дан астамға төмендеді, соның салдарынан сектор жылдық динамика бойынша ең нашар ондыққа енді. Тоқсандық статистика тек теріс трендті растайды. 2026 жылдың екінші тоқсанында нарықтық нарративтер арасында аутсайдерлер болды:
| Нарық секторы | 2026 жылдың II тоқсанындағы құлдырау |
| Layer 2 (екінші деңгей) желілері | -24,9% |
| DePIN бағыты | -24,8% |
| Layer 1 (бірінші деңгей желілері) платформалары | -22,8% |
Бұл ретте тек биржалық токен баға белгілері ғана емес, қысымға ұшырады. Ірі блокчейн бағыттарының комиссиялық кірістері де төмендеуді көрсетіп, жылдық есепте орта есеппен 44,6%-ға қысқарды. DePIN экожүйесіндегі жеке цифрлық активтерге келетін болсақ, мұндағы жағдай одан да аянышты. 2018-2022 жылдар аралығында шығарылған монеталар қазіргі уақытта өздерінің рекордтық баға деңгейлерінен 94-99%-ға құнсызданды.
Дағдарыстың төрт себебі
Орталықтандырылмаған инфрақұрылым дағдарысының негізгі себептерін төрт негізгі факторға келтіруге болады:
- Инфляциялық токеномика. Стартаптар жабдық операторларын токендердің артық шығарылымы есебінен тартты. Алайда, монета бағамының төмендеуі қатысушылардың кірістерін күрт құнсыздандырды. Нәтижесінде олар түйіндерді өшіріп, желінің тұрақтылығын бұзып, өлім спиралін іске қосты.
- Сұраныстың болмауы. Бүкіл сектордың жылдық кірісі небәрі $72 млн құрады. Демек, орташа жоба жылына шамамен $110 мың табыс тапты. Стартаптардың үлкен бағалары тек бос уәделерге ғана негізделді.
- Басымдықтардың өзгеруі. 2026 жылы инвесторлар әдемі әңгімелердің орнына нақты операциялық көрсеткіштерді талап ете бастады. Капитал асығыс қорғаныс активтеріне ауысады. Асыра бағаланған альткоиндер заңды түрде соққыға ұшырады.
- Уақыт аралығы. Физикалық инфрақұрылым жылдар бойы салынады және үлкен инвестицияларды қажет етеді. Керісінше, криптоинвесторлар тек лездік спекулятивтік пайдаға бағытталған.
Дегенмен, технологиялар құлдырап жатқан баға белгілеріне қарамастан дамуын жалғастыруда. Helium, Render және Akash сияқты саланың флагмандары нақты пайдаланудың өсуін көрсетеді. Жасанды интеллект үшін есептеулерге сұраныс оларға біртіндеп сау бизнес-модельге көшуге көмектеседі.
Менің сараптамалық пікірім: DePIN секторы хайп нақты енгізуден озып кеткен кезде жарылатын классикалық «көпіршік» циклін бастан кешіруде. Дегенмен, дәл қазір, капитализация түбіне жеткенде, ұзақ мерзімді инвесторлар үшін кіру нүктелері қалыптасуда. Нақты product-market fit бар жобалар, әсіресе AI үшін орталықтандырылмаған есептеулер саласында, нарық әлсіз ойыншылардан тазарғаннан кейін ғана қалпына келуге толық мүмкіндігі бар.