JPMorgan аналитиктері Hyperliquid-пен серіктестік аясында Circle және Coinbase бойынша болжамдарын нашарлатты.
Circle, Coinbase және Hyperliquid платформасы арасындағы жаңа келісім USDC стейблкоинінің экономикасына қауіп төндіріп, екі компания үшін де елеулі тәуекелдер туғызады. JPMorgan сарапшылары осындай қорытындыға келіп, осы ойыншылардың кірістеріне қатысты болжамдарын қайта қарады.
Мамыр айында Coinbase және Circle Hyperliquid-пен ынтымақтастық шарттарын жаңартты. Енді американдық биржа мерзімсіз фьючерстердің орталықтандырылмаған биржасында (perp-DEX) орналастырылған USDC-ді «платформадағы» актив ретінде есепке алып, осы қаражат резервтерінен кіріс алады. Бұл ретте бұл соманың 90% Hyperliquid-ке беріледі. Бұрын, сарапшылардың мәліметінше, Coinbase кірісті Circle-пен теңдей бөліскен. Сарапшылардың пікірінше, мұндай схема «тұтқын дилеммасын» еске түсіріп, компанияларды USDC бөлу үшін бәсекелесуге мәжбүр етеді.
Қазіргі уақытта Hyperliquid шамамен $6 млрд USDC ұстайды, бұл айналымдағы токеннің жалпы көлемінің шамамен 8% құрайды. Платформа криптоиндустриядағы ең ірі сауда алаңдарының бірі болып табылады және мерзімсіз фьючерстердің орталықтандырылмаған биржалары арасында үстемдік етеді. Шілде айында Hyperliquid-тегі сауда көлемі $150 млрд-тан асып, оның Binance-ке қатынасы 11,5%-ға дейін өсті. Бұл оны сектордағы күштер тепе-теңдігіне әсер ете алатын негізгі ойыншыға айналдырады.
Нарыққа қысым және USDC перспективалары
Қосымша қысым факторы ретінде сарапшылар крипторынқтың әлсіреуін атайды. Наурыздан бері айналымдағы Circle стейблкоинінің көлемі $80 млрд-тан $73 млрд-қа дейін қысқарды, ал «тұрақты монеталар» секторының капитализациясы мамырдан бері $10 млрд-қа азайды. Алайда JPMorgan ұзақ мерзімді перспективада жоғары пайыздық мөлшерлемелер USDC резервтерінен түсетін кірістерді ішінара қолдауы мүмкін екенін атап өтеді.
Осы қиындықтарға қарамастан, Circle белсенді түрде кеңеюін жалғастыруда. 14 шілдеде Жапонияның ірі төлем жүйесі JCB Circle-пен стейблкоиндерге негізделген шешімдерді әзірлеу үшін өзара түсіністік туралы меморандумға қол қойды. Компаниялар USDC-ді трансшекаралық төлемдер, ішкі есеп айырысулар және жапондық сатушылардан тауарларды төлеу үшін, соның ішінде туристер үшін пайдалану мүмкіндігін зерттейді. Бірінші кезең JCB-дегі ішкі ақша аударымдары бойынша пилоттық жоба болады. Сонымен қатар, Circle жапондық Nomura-мен бірлесіп, 2027 жылы жергілікті компаниялар үшін USDC негізіндегі валюталық есеп айырысу қызметін іске қосуды жоспарлап отыр.
Сарапшылардың пікірі: Hyperliquid-пен серіктестік Circle және Coinbase үшін екі ұшты қылыш. Бір жағынан, ол үлкен өтімділік пен сауда көлеміне қол жеткізуді қамтамасыз етсе, екінші жағынан, олардың меншікті экономикасына нұқсан келтіріп, USDC-дің ұзақ мерзімді тұрақтылығын күмәнға қалдырады. Стейблкоиндердің нарықтық капитализациясының төмендеуі және Hyperliquid сияқты басқа платформалар тарапынан бәсекелестіктің күшеюі жағдайында Circle мен Coinbase монетизацияның жаңа жолдарын іздеуге мәжбүр болады, әйтпесе олардың позициялары айтарлықтай әлсіреуі мүмкін.