Стейблкоиндер валюта дағдарыстарының катализаторы ретінде: белгіленген бағамдағы елдерге қауіп
Дамушы елдердің экономикасына долларлық стейблкоиндердің енуінің өсуі жүйелік тәуекелдерге, әсіресе белгіленген айырбас бағамы бар мемлекеттер үшін әкеледі. Біздің талдауымыз бұл цифрлық активтердің тек транзакцияларға арналған құрал ғана емес, валюталық дағдарыстарды жеделдетуге қабілетті күшті фактор екенін көрсетеді.
Негізгі мәселе «тұрақты монеталардың» халық пен бизнеске долларлық активтерге тікелей қолжетімділікті қамтамасыз етуінде. Экономикалық тұрақсыздық сәттерінде бұл ұлттық валютадан стейблкоиндерге капиталдың жаппай кетуіне себепші болады. Мұндай сценарий орталық банктердің алтын-валюта резервтеріне орасан зор қысым жасайды, олар жасанды бағамды ұстап тұру үшін осы резервтерді жұмсауға мәжбүр.
Біздің моделіміз тікелей корреляцияны көрсетеді: стейблкоиндердің ену деңгейі неғұрлым жоғары болса, нарық қатысушылары арасында дүрбелең соғұрлым тез таралады. Тіпті шамалы сыртқы соққы долларлық активтерге көшуді тудыруы мүмкін, бұл белгіленген бағамды іс жүзінде өміршең етпейді. Атап өту маңызды: стейблкоиндер тұрақсыздықтың негізгі себебі емес, бірақ олар қуатты катализатор ретінде әрекет етіп, қолданыстағы макроэкономикалық теңгерімсіздіктерді шиеленістіреді.
Ұлттық валютаға деген сенім төмен, ақша-несие саясаты әлсіз және бағамы қатаң бекітілген елдер ең үлкен тәуекелге ұшырайды. Реттеушілер қаржылық тұрақтылықты бағалау тәсілдерін шұғыл түрде қайта қарап, оларға стейблкоиндер ағындарын талдауды қосуы қажет. Онсыз валюталық режимді қорғау бойынша кез келген шаралар тиімсіз болуы мүмкін.
Естеріңізге сала кетейік, маусым айында стейблкоиндердің жаһандық айналымы $1,79 трлн рекордтық деңгейге жетті, бұл қауіптің ауқымын ғана көрсетеді. Өткен жылдың желтоқсанында біз инфляциясы жоғары елдерде капитал қозғалысын бақылауды жоғалту қаупі туралы ескерткен болатынбыз.
Сарапшының пікірі: Стейблкоиндер нарығы экспоненциалды түрде өсуде және оның дәстүрлі қаржы жүйелеріне әсерін елемеу — отпен ойнау деген сөз. Белгіленген бағамы бар елдер не цифрлық активтерді бақылауды күшейтуі, не өздерінің валюталық саясатын сөзсіз қайта қарауға дайындалуы керек. Үшінші жол жоқ.