ХВҚ талдауы: Стейблкоиндер — тіркелген валюта бағамы режимдері үшін жасырын қауіп
АҚШ долларына байланған стейблкоиндердің танымалдылығының артуы бекітілген айырбас бағамын ұстап тұрған мемлекеттер үшін жүйелік тәуекелдер туғызады. Халықаралық валюта қорындағы (ХВҚ) әріптестерім өздерінің соңғы зерттеуінде цифрлық доллар активтері ұлттық валюталарды әлсіретіп қана қоймай, толыққанды валюталық дағдарыстарды тудыруы мүмкін екенін нанымды түрде көрсетеді.
Жұмыстың негізгі қорытындысы «тұрақты монеталар» халық пен бизнестің долларлық құралдарға қол жеткізуін жеңілдететінінде. Экономикалық белгісіздік кезеңдерінде бұл ұлттық валютадан капиталдың жеделдетілген кетуіне әкеліп, орталық банктердің алтын-валюта резервтеріне орасан зор қысым жасайды. Мұндай жағдайларда бекітілген бағамды ұстап тұру іс жүзінде мүмкін емес болады.
ХВҚ экономистері әзірлеген модель тікелей корреляцияны көрсетеді: стейблкоиндердің экономикаға ену деңгейі неғұрлым жоғары болса, дүрбелең соғұрлым тез таралады және долларлық активтерге жаппай көшу ықтималдығы соғұрлым жоғары болады. Айта кетерлігі, дағдарыс салыстырмалы түрде шамалы сыртқы соққылар кезінде де дамуы мүмкін — стейблкоиндер үдеткіш рөлін атқарады.
Атап өту маңызды: «тұрақты монеталар» өздігінен тұрақсыздықтың негізгі себебі емес. Олар қазірдің өзінде бар макроэкономикалық проблемалардың катализаторына айналады. Ең үлкен тәуекел ұлттық валютаға деген сенім төмен, әлсіз монетарлық саясат және бекітілген бағам режимі бар елдерге төнеді.
Реттеушілер қаржылық тұрақтылықты бағалау тәсілдерін түбегейлі қайта қарауы қажет. Стейблкоиндердің жаһандық экономикадағы өсіп келе жатқан рөлін енді елемеуге болмайды. Естеріңізге сала кетейін, 2025 жылғы маусымда стейблкоиндердің жаһандық айналымы рекордтық $1,79 трлн-ға жетті — бұл енді тар салалы құрал емес, қаржы жүйесінің маңызды бөлігі.
Cryptalist сарапшылық пікірі: Бұл зерттеу — дамушы елдердің орталық банктері үшін дабыл қоңырауы. Стейблкоиндер іс жүзінде дәстүрлі әдістермен бақылау мүмкін емес параллель долларлық экономиканы құрады. Инфляция жоғары және бағамы бекітілген елдерде бұл жай тәуекел емес — бұл баяу жүретін бомба. Жалғыз шығу жолы — не өзгермелі бағамға көшу, не долларлық стейблкоиндердің тартымдылығымен бәсекелесе алатын меншікті цифрлық орталық банк валюталарын (CBDC) енгізу.