Ресей қор нарығы 17 апталық құлдырау жолында: талдау және болжамдар
Ресейдің қор нарығы 17 апта қатарынан созылып жатқан ұзаққа созылған түзетуді бастан кешіруде. Осы кезеңде индекс 25%-ға жуық түзетілді, бұл баяу сөну туралы емес, айқын аюлы тренд туралы айтуға мүмкіндік береді. Түбіне жетті ме деген сұрақ ашық күйінде қалып отыр, ал көптеген сарапшылар оптимистік болжамдар жасауға асықпайды.
Түбі жақын емес: сарапшылар не дейді
Қазіргі жағдай «аюлы фаза» ретінде сипатталады, яғни нарық айқын жағымсыз жаңалықтарсыз төмендеп жатыр. Негізгі себеп – сатып алушылық қызығушылықтың болмауы. Түбінен өтіп кеткен болу ықтималдығы өте төмен, ал алдағы үш айда төмендеу жалғасуы әбден мүмкін. Екінші жартыжылдықта күтілетін негізгі мөлшерлеменің төмендеуі өсудің күшті катализаторы бола қоюы екіталай – оның мөлшері көңіл-күйді түбегейлі өзгертуге жеткіліксіз болуы ықтимал.
Дәстүрлі түрде драйвер саналатын дивидендтік төлемдер қазіргі жағдайда құлдырауды тек бәсеңдетіп, трендті өзгерте алмайды. Дивидендтер есептелгеннен кейін нүктелік сатып алулар мүмкін, бірақ олардың көлемі тұрақты өсу үшін жеткіліксіз болады. Жыл соңына дейін жаңа IPO-лар, ең алдымен, даму үшін емес, қарыздарын қайта қаржыландыру үшін биржаға шығатын компаниялар үшін «құтқару шеңбері» сипатында болады. Мұндай орналастырулар ұзақ мерзімді инвесторларды қызықтыра қоюы екіталай.
Екінші жартыжылдықтың негізгі драйверлері
Нарықтың қозғалысын анықтайтын басты фактор экономикалық жағдай және негізгі мөлшерлеменің динамикасы болып қалады. Геосаяси майданда елеулі өзгерістер болмаса, мөлшерлеме облигациялар нарығында да, акциялар нарығында да инвесторлардың көңіл-күйіне шешуші әсер етеді. Дивидендтік компаниялар, әсіресе негізгі мөлшерлеме деңгейінде немесе одан жоғары кірістілік төлейтіндер, назар аудартады, бірақ олардың өсу әлеуеті шектеулі – олар нарықтан жақсырақ сезінуі мүмкін, бірақ жалпы жағымсыз трендті бұза алмайды.
Соңғы жылдардағы тәжірибе көрсеткендей, акциялардың орналасуының ешқайсысы дерлік инвесторларға пайда әкелмеді, ал бағалы қағаздардың көпшілігі орналастыру бағасынан төмен саудалануда. Мөлшерлемемен байланысты жоғары белгісіздік биржаға шығуға дайын компаниялардың санын едәуір қысқартады.
Токенизация және инвесторға арналған стратегия
Криптоинфрақұрылым арқылы акцияларды токенизациялауға деген қызығушылық күмән тудырады. Басты мәселе – құқықтарды есепке алу. Токенге ие болу тізілімде бекітілген акцияға ие болумен бірдей емес. Бұл формат сұр капитал үшін қолайлы және, әсіресе ірі портфельдер үшін елеулі тәуекелдерді тудырады. Ұсақ инвесторлар үшін бұл биржадағы тікелей саудадан қызықтырақ болуы мүмкін, бірақ институционалдық ойыншылар үшін тәуекелдер басым.
2–3 жылдық көкжиегі бар жеке инвесторға арналған ұсыныстар мынадай: портфельдің негізі – облигациялар, негізінен қысқа және орта мерзімді ОФЗ. Акциялар – тек шағын үлес, мұқият және тұрақты сатып алулармен, өйткені түбіне қай жылы жететіні белгісіз – осы жылы, келесі жылы немесе үш-бес жылдан кейін. Алтын инвестициялық емес актив ретінде мүлдем ұсынылмайды. Қолма-қол ақша депозитте немесе репо мәмілелерінде орналастырылған күту позициясы ретінде рұқсат етіледі.
Менің кәсіби көзқарасым: Ресей нарығы құрылымдық қайта бағалау фазасында, ал ағымдағы түзету – бұл жай циклдік құбылыс емес, экономикадағы түбегейлі өзгерістердің көрінісі. Инвесторлар агрессивті сатып алулар үшін «түбін» іздеудің орнына, төмен кірістілік пен жоғары тәуекелдердің ұзақ кезеңіне дайындалуы керек.