Ресейдің криптоконтуры: санкцияларды айналып өту құралы емес, жаңа қаржылық шындық
Ресей криптоконтуры көбінесе санкциялық шектеулерді айналып өту механизмі ретінде қате қабылданады. Алайда, терең үдерістер көрсеткендей, оның шынайы құндылығы басқа жазықтықта жатыр. Иә, санкциялық қысым артып келеді — ЕО-ның 20-шы пакеті әсер етіп жатыр, — бірақ бұл құрылымның өзіне нүкте қоймайды. Керісінше, біз сыртқы саяси конъюнктураға қарамастан сұранысқа ие болатын жүйелі, реттелетін инфрақұрылым құру әрекетін байқап отырмыз.
Криптоконтур кім үшін құрылуда?
Контур бір топ үшін емес, нарық қатысушыларының барлық спектрі үшін құрылуда. Сыртқы сауда есеп айырысулары үшін — бұл эксперименталды құқықтық режимнің (ЭҚР) кең адамдар тобына органикалық кеңеюі. Инвестициялық бөлімшелер үшін — бұл ЦФА мүмкіндіктерін қоса алғанда, жаңа цифрлық өнімдер және халықаралық капиталды тарту. Банктер үшін — бұл несиелеуді кеңейту және факторинг пен секьюритизация сияқты жаңа құралдардың пайда болуы. Мемлекет үшін — бұл де-факто бар индустрияны көлеңкеден шығару, ПОД/ФТ мәселелерін шешу және FATF талаптарына сәйкестік.
Негізгі сәт: инфрақұрылым қазірдің өзінде жұмыс істейді. Криптовалютадағы трансшекаралық аударымдардың үлесі жыл сайын 20-30% өсуде. Реттеу шешетін жалғыз мәселе — ірі банктер мен реттеушінің өзі үшін криптонарық құралдарына қол жеткізу. Заңнамалық базасыз ірі ойыншылар бұл сегментке кіре алмайды.
Санкциялар: қауіп немесе катализатор?
Санкциялар контурды өлтірмейді. Жүйе фиаттық операциялар сияқты тұрақты. Тәуекелдерді азайту үшін үш негізгі шара қолданылуда. Біріншісі — ТМД-да лицензияланған шешімдермен және төлем тізбегіндегі аралық буындармен өзара іс-қимыл, бұл ізді жояды. Екіншісі — банктер базасында стейблкоиндер эмиссиясын басқару. Бүкіл эмиссия жүйесін бірден бұғаттау техникалық мүмкін емес: ол оңай қайталанады, нөлден іске қосылады және РФ ішінде масштабталады. Үшіншісі — ең қатаң сценарийлер жағдайында резервтік нұсқа ретінде ЦФА, инвестициялық өнімдер және токенизация сияқты баламаларды пайдалану.
Тұйық контур — бұл мағынасыз
Криптовалютаның құндылығы — трансшекаралықта. Егер контур РФ ішінде толығымен тұйықталса, оның экономикалық мәні күрт төмендейді. Бірақ бұл децентрализацияға байланысты мүмкін емес. Ресейден тыс жерде фиатқа кіру-шығуды шектеуге болады, бірақ бұл контурды толығымен жаппайды: барлық елдер РФ оқшаулау саясатын қолдамайды, ал DeFi соншалықты дамыған, құралдарды өлтірмей, барлық кедергілерді техникалық тұрғыдан орнату мүмкін емес. Ресей контурының экономикалық мәні — нарыққа криптовалюта көмегімен фиаттық шектеулерді айналып өтуге және осыдан пайда табуға мүмкіндік беру.
Кім ұтады, кім ұтылады?
Бұл жаңа шындықта нақты бенефициарлар мен ұтылғандар бар. Қара нарық, сөзсіз, ұтылады: оның реттелмеген ұйымдар арқылы қаржылық ағыны біртіндеп төмендейді. Өз инфрақұрылымын орнатып жатқан және криптоқұралдармен жұмыс істей алатын ірі банктер ұтады. Ал шағын және орта капитал, сондай-ақ стартаптар ұтылады. Олардың үш жолы бар: басқа елдерге көшу, банктерге сату немесе банктердің әзірге уақыты жетпейтін, бірақ нарық пен нақты банк-клиенттер сұранысқа ие өнімдерді жасау.
Менің талдауым: Реттеу нарықты сөзсіз өзгертеді, үлкен клиенттік базалары бар институционалды ойыншыларға ғана «жасыл жол» береді. Бұл Ресейдегі «жабайы» криптонарық дәуірінің аяқталып келе жатқанын білдіреді. Алда — консолидация және кәсібилендіру, мұнда тек ойынның жаңа ережелеріне бейімделе алатындар ғана аман қалады.