Стейблкоиндер валюта тұрақтылығына қауіп төндіреді: ХВҚ талдауы бекітілген бағамдар үшін жаңа тәуекелдерді көрсетеді
Долларлық стейблкоиндердің таралуы белгіленген айырбас бағамы бар елдер үшін елеулі сын-қатерге айналуда. Халықаралық валюта қорындағы (ХВҚ) әріптестерім өздерінің соңғы зерттеуінде бұл цифрлық активтер ұлттық экономикалардың осалдығын күшейте отырып, валюталық дағдарыстарды айтарлықтай жеделдете алады деген қорытындыға келді.
Мәселенің мәні қарапайым: АҚШ долларына байланған стейблкоиндер халық пен бизнеске цифрлық долларлық активтерге іс жүзінде лезде қол жеткізуге мүмкіндік береді. Экономикалық белгісіздік кезеңдерінде бұл ұлттық валютадан капиталдың кетуі үшін күшті арна жасайды. Аналитиктер жүргізген модельдеу стейблкоиндердің экономикаға ену деңгейі неғұрлым жоғары болса, тәуекелдер туралы ақпараттың соғұрлым тез таралатынын көрсетеді. Бұл салыстырмалы түрде шағын сыртқы соққылар кезінде де нарық қатысушыларының долларлық активтерге жаппай ауысуына әкеледі.
Атап өту маңызды: «тұрақты монеталардың» өзі қаржылық тұрақсыздықтың негізгі себебі емес. Олар бұрыннан бар макроэкономикалық проблемаларды бірнеше есе күшейтетін катализатор ретінде әрекет етеді. Ең үлкен қауіп ұлттық валютаға деген сенімнің жоғалған, ақша-несие саясаты әлсіз және белгіленген бағам режимі жасанды түрде қолдау көрсетілетін елдерде туындайды. Мұндай жағдайларда стейблкоиндер орталық банктердің резервтеріне орасан зор қысым жасап, қаражатты шығаруды жеделдетуге мүмкіндік беретін құралға айналады.
Реттеушілер енді қаржылық тұрақтылықты қамтамасыз етуге деген көзқарастарын қайта қарауы керек. Валюталық режимдердің тұрақтылығын бағалау кезінде стейблкоиндердің өсіп келе жатқан рөлін елемеуге енді болмайды. Мен бұрын атап өткендей, 2025 жылдың соңында сарапшылар жоғары инфляциясы бар елдер үшін капитал қозғалысын бақылауды жоғалту қаупі туралы ескерткен болатын. Естеріңізге сала кетейін, маусым айында стейблкоиндердің жаһандық айналымы $1,79 трлн рекордтық көрсеткішке жетті — бұл жай ғана сан емес, біз валюталық қатынастардың жаңа дәуірінің табалдырығында тұрғанымыздың белгісі.
Сараптамалық пікір: Стейблкоин нарығы экспоненциалды өсуді көрсетуде және дамушы елдердің орталық банктері дилеммаға тап болатын уақыт қана: не саясатын жаңа цифрлық шындыққа бейімдеу, не ақша массасын толық бақылаудан айырылу қаупіне ұшырау. Қазіргі түріндегі белгіленген бағамдар капитал блокчейн жылдамдығымен қозғалатын әлемде анахронизмге айналуда.