Ресейдің криптоконтуры: экономикалық мәні, санкциялық тәуекелдер және негізгі бенефициарлар
Ресей криптоконтуры трансшекаралық есеп айырысулар мен цифрлық активтерді заңдастыру инфрақұрылымы ретінде құрылуда. Алайда, ЕО-ның 20-шы пакетін қамтитын санкциялық қысым халықаралық нарықтарға шығу мүмкіндіктерін біртіндеп тарылтуда. Парадокс туындайды: егер контур РФ ішінде толығымен оқшауланса, оның экономикалық құндылығы күмән тудыруы мүмкін.
Криптоконтур кімдер үшін жасалуда
Талдау тұрғысынан контур бірнеше негізгі топтарға бағытталған. Сыртқы сауда операциялары үшін – бұл қатысушылардың кең ауқымына қосымша өкілеттіктер беретін эксперименталды құқықтық режимнің (ЭҚР) табиғи кеңеюі. Инвестициялық бөлімшелер үшін – цифрлық өнімдер желісін кеңейту (ЦФА мүмкіндіктерін қоса), халықаралық инвесторларды тарту және жария желілерде қайталама айналым құру. Қаржы-несие ұйымдары үшін – несиелеуді кең мағынада кеңейту: ұзақ мерзімді, қысқа мерзімді, сондай-ақ факторинг және қарыздарды секьюритизациялау сияқты цифрлық құралдар. Мемлекет үшін (Орталық банк, Қаржы министрлігі, Салық комитеті және басқалар тұлғасында) – де-факто бар индустрияны реттелетін, салық салынатын контурға шығару және АҚК/ТҚК және FATF талаптарына сәйкестікке қатысты мәселелерді жою.
Санкциялар және тұрақтылық: үш қорғаныс желісі
Санкцияларды айналып өту контурдың негізгі мақсаты емес. Нарық қатысушылары тәуекелдерді түсінеді және оларды азайту шараларын қабылдауда. Инфрақұрылымдық элементтердің қайталама санкцияларға ұшырауы екіталай – жүйе фиаттық операциялар сияқты жұмыс істейтін болады. Санкциялық тәуекелді азайтудың үш негізгі механизмі бөлінеді:
- ТМД елдерінің лицензияланған шешімдерімен және төлем тізбегінің басқа аралық буындарымен өзара әрекеттесу. Бұл ізді бұлыңғырлауға және тікелей арналарға жүктемені азайтуға көмектеседі.
- Банктер базасында стейблкоиндер эмиссиясын басқару. Бүкіл эмиссия жүйесін бірден бақылау және бұғаттау техникалық тұрғыдан мүмкін емес: ол Ресейде оңай қайталанады, нөлден іске қосылады және масштабталады.
- ЦФА, инвестициялық өнімдер және токенизацияны қоса, балама шешімдерді пайдалану. Бұл ең күрделі сценарийлер жағдайында резервтік нұсқа болып табылады.
Тұйық контур: мағынасы бар ма?
Криптовалютаның құндылығы – трансшекаралықта. Егер контур РФ ішінде толығымен тұйықталса, экономикалық мәні айтарлықтай төмендейді. Алайда, цифрлық валюталардың орталықсыздандырылуына байланысты мұндай жағдай мүмкін емес. Ресейден тыс жерде фиатқа кіру-шығуды шектеуге тырысуға болады, бірақ бұл контурды толығымен жаппайды: барлық елдер РФ-ны оқшаулау саясатын қолдамайды, ал DeFi саласы соншалықты дамыған, сәйкес құралдарды жоймай-ақ барлық кедергілерді қою техникалық тұрғыдан мүмкін емес.
Кім ұтады, кім ұтылады
Ұзақ мерзімді перспективада тек қара нарық ұтылады – толығымен реттелмейтін ұйымдар арқылы қаржы ағыны біртіндеп азаяды. Қалған барлық қатысушылар тек ұтады. Алайда, жағдай қатал: ірі ресейлік банктер өз инфрақұрылымын орнатып, криптоқұралдармен жұмыс істеуді біледі, сондықтан олар ұтуда. Шағын және орта капитал, сондай-ақ стартаптар ұтылады. Олар үшін үш жол бар: басқа елдерге көшу, жақын арада банктерге сату немесе банктердің әлі уақыты жетпейтін, бірақ нарық пен нақты банк-клиенттерге қажет өнімдерді жасау.
Cryptalist сараптамалық қорытындысы
Ресей криптоконтуры – бұл санкциялардан жасырыну әрекеті емес, нарықты институционализациялау құралы. Реттеу тек үлкен клиенттік базасы бар институционалды ойыншыларға «жасыл жол» береді. Шағын және орта бизнес, сондай-ақ тәуелсіз стартаптар, егер банктер әлі игере алмаған өнімдерде өз орнын таппаса, ұтылады. Мистикалық баламалардың орнына біз прагматикалық тәсілді көреміз: банктер нарықты алады, ал реттеу бұл процесті тек жеделдетеді.