Рубль қысымда: сарапшылар жаз соңына қарай әлсіреудің жаңа толқынын болжайды
Шілде айындағы қысқа үзілістен кейін, рубль маусымдағы шығындарын ішінара өтей алған кезде, нарық ұлттық валютаға қысым көрсетуге қайта дайындалуда. 3–5% құраған қысқа мерзімді техникалық түзету жалпы трендті өзгертпейді: іргелі факторлар жаздың соңына қарай төмендеу қозғалысының қайта басталуын көрсетеді.
Негізгі бағдарлар мен іргелі драйверлер
Біздің бағалауымыз бойынша, нарықтық ағындар мен маусымдық үлгілерді талдауға негізделген, тамыз айының соңына қарай негізгі валюта жұптары бойынша келесі деңгейлерді көре аламыз:
- АҚШ доллары (USD/RUB): маусымдық максимумдарға және одан жоғары, 80 рубль белгісіне дейін оралу.
- Еуро (EUR/RUB): 90 рубль деңгейіне жақын шоғырлану.
- Қытай юані (CNY/RUB): 12 рубль белгісіне жақындау.
Рубльдің динамикасы, ең алдымен, экспорттаушылар мен импорттаушылар тарапынан валютаға сұраныс пен ұсыныс теңгерімімен анықталады. Қазіргі жағдайда біз сұраныстың ұсыныстан тұрақты басымдылығын байқаймыз. Бұл теңгерімсіздік бюджеттік ереже аясында валютаны сатып алумен қосымша күшейтіледі, бұл рубльге тұрақты қысым жасайды.
Маусымдық фактор: тамыз — рубль үшін әлсіз ай
Маусымдық фактор ерекше назар аударуға тұрарлық. Өткен жылдардың статистикасы тамыз айының ресей валютасы үшін ең қиын айлардың бірі екенін анық көрсетеді. Бұл осы кезеңдегі сауда балансының типтік құрылымына байланысты:
- Импорттың өсуі: күзгі маусым қарсаңында шетелден тауарлар сатып алу көбейеді, бұл шетел валютасына сұранысты арттырады.
- Экспорттың тоқырауы: шикізат пен энергия ресурстарын жеткізу, әдетте, айтарлықтай өсуді көрсетпейді, бұл валюталық түсімдердің ағынын шектейді.
Осы екі фактордың үйлесуі дәстүрлі түрде жаздың соңғы айында рубльдің әлсіреуіне әкеледі. Қазіргі жағдай бұл тарихи үлгіні растайды.
Инвесторларға арналған стратегия
Рубльдің одан әрі әлсіреуін күтуде қорғаныс стратегияларын қарастыру ұтымды болып көрінеді. Ең айқын нұсқалардың ішінде — шетел валютасын немесе оған фьючерстерді тікелей сатып алу. Бағамдық облигациялар балама бола алады: бағамдық құн өскен жағдайда олар тек купондық кіріс әкеліп қана қоймай, номиналды қайта бағалау есебінен капиталдың өсуін де қамтамасыз етеді.
1 қыркүйекке жоспарланған цифрлық рубльді іске қосуға келетін болсақ, бұл фактор, менің ойымша, ұлттық валютаның бағамына ешқандай әсер етпейді. Цифрлық рубль — бұл фиаттық ақшаның жаңа формасы ғана, дербес актив емес. Оны енгізу есеп айырысу тәсілдерін өзгертеді, бірақ валюта нарығындағы сұраныс пен ұсыныстың іргелі параметрлерін өзгертпейді.
Менің пікірім: шілдедегі рубльдің ағымдағы түзетуі — бұл ауқымды қозғалыс алдындағы уақытша үзіліс ғана. Капиталды сақтауға бағытталған инвесторлар валюталық тәуекелдерді хеджирлеу турал қазірден ойлануы керек, өйткені тамыз дәстүрлі түрде рубльді аямайды.