Биткоинның белсенді ұстаушылары 20% шығынды тіркеп отыр: ончейн-талдау не дейді
Биткоин нарығы қайтадан дабыл қағуда, бірақ барлық қатысушылар үшін емес. Менің ончейн-деректерді талдауым көрсеткендей, белсенді инвесторлар — монеталардың қозғалысына нақты қатысатындар — орта есеппен 20% шығынға ұшырап отыр. Бұл қорытынды AVIV (Active Value to Investor Value) метрикасымен расталады, ол қазір құнсыздану аймағында орнықты.
Нақты нарықтық баға: жағдайды түсінудің кілті
Объективті көрініс алу үшін мен True Market Mean (TMM) индикаторын қолданамын. Стандартты орташа бағалардан айырмашылығы, TMM есептеуден ұзақ уақыт бойы қозғалмаған, іс жүзінде жоғалған немесе өтімсіз монеталарды алып тастайды. Қазіргі уақытта TMM шамамен $76 700 деп бағаланады және бұл деңгей күшті қарсылық ретінде әрекет етеді. Мамыр айында дәл осы жерде көптеген инвесторлар активті одан әрі ұстамай, шығынсыз позициялардан шығуды жөн көрді.
Белсенді ұсыныстың өзіндік құнына қатысты ағымдағы нарықтық бағалауды көрсететін AVIV қатынасы қазір 0,8 шамасында тұр. Бұл сөзсіз құнсыздану аймағы, яғни белсенді топ үшін орташа 20% шығынды білдіреді. Алайда, тарихи деректерден көріп отырғанымдай, бұл әлі түбі емес.
Тарихи контекст: неліктен дүрбелең мерзімінен бұрын
Алдыңғы аю нарықтарында AVIV 0,5–0,6-ға дейін төмендеп, бұл 40–50% шығынға сәйкес келді. Қазіргі деңгей екі есе жұмсақ. Бұл нарық әлі капитуляцияның экстремалды мәндеріне жетпегенін көрсетеді. Дегенмен, биткоиннің көтерілуі үшін бұл минимумдарды қайталау міндетті емес — ағымдағы циклде активті қабылдау ауқымы айтарлықтай өсті.
Менің ұстанымым: институционалдық капиталдың ағынына және ETF іске қосылуына қарамастан, биткоиннің негізгі циклділігі өзгеріссіз қалады. Нарыққа қанша миллиард құйылса да, актив өз ережелерін белгілейді. Мұндай жағдайда инвесторлар циклдар алдында кішіпейілділік сақтап, сыртқы факторларға сүйеніп түбін болжауға тырыспауы керек.
Cryptalist сарапшылық пікірі: Белсенді инвесторлардың ағымдағы құлдырауы — бұл ауытқу емес, нарықтық циклдің стандартты кезеңі. Дегенмен, мен одан әрі төмендеу мүмкіндігін жоққа шығармауға кеңес беремін. TMM бойынша $76 700 деңгейі негізгі кедергі болып қалады және оның жоғары қарай бұзылуы алғашқы бычий сигнал болады. Бұл орын алмағанша, күту стратегиясы ең орынды болып көрінеді.