Алтын тоқсан ішінде 16%-ға құнсызданды: орталық банктер құлдырау аясында сатып алуды ұлғайтуда
Бағалы металдар нарығы соңғы жылдардағы ең қиын кезеңдердің бірін бастан кешіруде. Алтын бағасы қатарынан төртінші ай бойы төмендеуді жалғастыруда: маусымда құлдырау 11,7% құрады, мамырдағы 1,8% шамалы төмендеуден кейін. Нәтижесінде унция құны 2025 жылғы қарашадан бергі ең төменгі мән — $3942-ге дейін түсті. Екінші тоқсанда металл шамамен 16% жоғалтты, бұл 2013 жылдан бергі ең нашар тоқсандық нәтиже болды.
Макроэкономикалық қысым және банктердің болжамдары
Құлдыраудың негізгі себебі — АҚШ Федералды резервтік жүйесінің ақша-несие саясатының қатаңдауы. Нарықтар пайыздық мөлшерлемелердің қосымша көтерілуінің жоғары ықтималдығын есепке алуда, бұл дәстүрлі түрде пайыздық кіріс әкелмейтін активтерге, соның ішінде алтынға қысым жасайды. Ірі банктер өз бағаларын қайта қарауда: Goldman Sachs аналитиктері жылдық болжамды унциясына $4900-ге дейін төмендетті, ал Deutsche Bank үш-төрт мөлшерлеме көтерілген кезде котировкалар $3800-ге дейін түсуі мүмкін екенін ескертеді.
Орталық банктер трендке қарсы әрекет етуде
Алайда нарықтық пессимизм фонында орталық банктер тарапынан ресми сұраныс мүлдем басқа көріністі көрсетеді. Менің деректерім бойынша, мамырда әлемдік реттеушілер жиынтық түрде 41 тонна алтын сатып алды. Абсолютті көшбасшы — Польша: Польша Ұлттық банкі 18 тонна сатып алды, бұл қатарынан төртінші ай, өсім он тоннадан асады. Жыл басынан бері елдің қорлары 64 тоннаға өсіп, 614 тоннаға жетті.
Қытай Халық банкі де қалыспайды — мамырдағы 10 тонна қатарынан жиырмасыншы сатып алу және 2024 жылғы желтоқсаннан бергі ең ірі толықтыру болды. Енді ҚХР резервтері шамамен 2331 тоннаны құрайды. Сингапурдың ұзақ үзілістен кейін нарыққа оралғаны назар аудартады: Сингапур Ақша-несие басқармасы 4 тонна сатып алды — бұл 2025 жылғы қыркүйектен бергі алғашқы мәміле. Өзбекстан мен Қазақстан резервтерін тиісінше 9 және 7 тоннаға ұлғайтты. Сонымен қатар Түркия мен Ресей таза сатушылар ретінде өнер көрсетті.
Болашаққа көзқарас
2026 жылға арналған Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы респонденттердің 89% жақын 12 айда әлемдік алтын резервтерінің өсуін күтетінін, ал 45% өз елдерінің қорларының ұлғаюын болжайтынын көрсетеді. Маңыздысы: жарияланған деректер маусымдағы ауқымды сатылымдарға дейінгі мамыр айындағы белсенділікті көрсетеді. Шілде айындағы есеп лакмус қағазына айналады: орталық банктер котировкалардың төмендеуі жалғасқаннан кейін алтынның болашағына деген сенімді сақтай ма?
Менің пікірім: Ағымдағы динамика классикалық дивергенциялық сценарийді жасайды. ФРС-тің ястребтік риторикасының қысымымен спекулятивті капитал алтыннан қашқан кезде, орталық банктер тұлғасындағы институционалды ойыншылар өз позицияларын ұлғайтуда. Егер сатып алу тренді сақталса, бұл күшті түбін қалыптастырып, төртінші тоқсанда бұрылысқа негіз дайындауы мүмкін.