CeFi-несиелеу нарығы бір жарым жыл ішінде алғаш рет құлдырады: көлемі $23,3 млрд-қа дейін қысқарды
Орталықтандырылған криптокредиттеу нарығы (CeFi) 2024 жылдың үшінші тоқсанынан бері алғаш рет тоқсандық төмендеуді көрсетті. Жетекші платформалардың жиынтық несие портфелі 6%-ға қысқарып, 2026 жылдың бірінші тоқсанының қорытындысы бойынша $23,3 млрд құрады. Бұл бірнеше тоқсан бойы секторды қолдап келген өсу импульсі спот нарығындағы түзету аясында әлсірей бастағанының белгісі.
Кім жоғалтады, кім өседі
Қысқару ірі ойыншылардың барлығына дерлік әсер етті. Ең үлкен портфель төмендеуі Galaxy Digital-та тіркелді — минус 21%. Ledn 19%-ға жоғалтты, ал үстем несие беруші Tether берілген несие көлемін 7%-ға — $17,04 млрд-тан $15,8 млрд-қа дейін төмендетті. Сонымен қатар, Tether-дің нарықтағы үлесі басым болып қалады — 68%.
Осы аяда портфельдерін ұлғайта алған үш платформа ғана ерекшеленеді: Coinbase және Maple Finance шамамен 6%-ға, ал Nexo — символикалық 1%-ға өсті. Нәтижесінде олардың нарықтық үлестері өсті: Maple — 1 пайыздық тармаққа, Coinbase — 0,7 п.т., Nexo — 0,5 п.т.
Жалпы көрініс және құрылымдық өзгеріс
Сектордың динамикасы тұрақты өсуден кейінгі бұрылысты көрсетеді. Естеріңізге сала кетейін, жиынтық портфель 2024 жылдың бірінші тоқсанындағы $8,79 млрд-тан 2025 жылдың соңына қарай тарихи максимум $25,8 млрд-қа дейін өсті. Ағымдағы қысқару — бір жарым жылдағы алғашқысы және ол біркелкі емес сипатқа ие.
Tether портфелі ($15,8 млрд) әлі де ең жақын бәсекелесі — Maple Finance ($2,13 млрд) көрсеткіштерінен жеті еседен астам асып түседі. Алдыңғы алтылықты Nexo ($1,79 млрд), Coinbase ($1,44 млрд), Galaxy Digital ($1,43 млрд) және Ledn ($725 млн) жабады.
Менің талдауым: CeFi-несиелеу көлемдерінің төмендеуі — бұл жай түзету емес, нарықтың қызып кетуінің симптомы. Институционалдық қарыз алушылар белгісіздік жағдайында иықты қысқартады және бұл өтімділіктің одан әрі тарылуына себеп болуы мүмкін. Tether-дің үстемдігі әзірге мызғымастай болып көрінгенімен, басқа ойыншылар арасындағы әртүрлі бағыттағы динамика сектордың шоғырлануының басталғанын көрсетеді. Алдағы тоқсандарда біз үлестердің қайта бөлінуін және орта платформалар арасындағы ықтимал M&A-ны көретін шығармыз.