ИИ құтқармайды: неліктен технологиялық революция АҚШ-тың қарыз дағдарысын шешпейді
Соңғы жылдары жасанды интеллекттің барлық экономикалық қиындықтардың панацеясы ретіндегі тақырыбы дерлік мантраға айналды. Көпшілік ЖИ есебінен өнімділіктің жеделдеуі АҚШ бюджетін құтқарады деп күтеді, бірақ шындық әдеттегідей күрделірек. Соңғы талдауға сәйкес, ЖИ-ді енгізудің ең оптимистік сценарийі де әлемнің ең ірі экономикасының фискалдық осалдығын толығымен жоя алмайды.
АҚШ Конгресінің Бюджеттік басқармасының болжамдары алаңдатарлық көріністі бейнелейді: қолданыстағы заңнама бойынша елдің мемлекеттік қарызы 2056 жылға қарай ЖІӨ-нің 175%-ына жетуі мүмкін. Бұл жай ғана сандар емес — бұл жүйеге технологиялық жеделдету емес, түбегейлі өзгерістер қажет екендігінің тікелей сигналы.
Төрт сценарий: үміттен көңілсіздікке
Зерттеу аясында 10 жылдық көкжиекте төрт сценарий модельденді: дәстүрлі өнімділік шокы, жұмысшыларды ығыстыру шокы, өлім-жітімнің төмендеуі және денсаулық сақтау шығындарының өзгеруі сценарийі, сондай-ақ біріктірілген «күйретуші» сценарий.
Негізгі, ең қолайлы нұсқада көрініс мінсіз дерлік көрінеді: бастапқы тапшылық профицитке айналады, жылдық тапшылық 2036 жылға қарай $2 трлн-нан астамға қысқарады, ал тапшылықтың ЖІӨ-ге қатынасы 5 пайыздық тармаққа жуық төмендейді. Шешім табылған сияқты. Бірақ бұл оқиғаның басы ғана.
Фискалдық тепе-теңдіктің бес «қара аққуы»
Модель өнімділіктің өсу әсерін тез «жейді». Талдаушылар ЖИ-буммен қатар бюджетке қысым жасайтын бес негізгі арнаны анықтайды:
- Демографиялық ығысу: өлім-жітімнің төмендеуі және өмір сүру ұзақтығының артуы қарт азаматтардың санын және, тиісінше, әлеуметтік бағдарламаларға жұмсалатын шығындарды арттырады.
- Еңбек нарығы: автоматтандыру арқылы жұмысшыларды ығыстыру трансферттер мен жәрдемақыларға жүктемені арттырады.
- Қарулану жарысы: әлеуетті ЖИ-жарысы қорғаныс шығындарының өсуін жеделдетуі мүмкін.
- Салық базасы: еңбектен капиталға ауысу орташа салық мөлшерлемесін төмендетеді, себебі капиталдан түсетін кірістер басқаша салық салынады.
- Қарыз алу құны: бейтарап мөлшерлеменің өсуі қарызға қызмет көрсетуді қымбаттатады.
Нәтижесінде, ЖИ-дің таза фискалдық әсері күтілгеннен айтарлықтай әлсіз болып шығады. Илон Маск ЖИ мен робототехниканы ауқымды енгізуді қарыз дағдарысын шешудің жалғыз дерлік жолы деп атады, бірақ бұл деректер өнімділіктің жеделдеуінің өзі жеткіліксіз екенін көрсетеді, егер онымен бірге ілеспе міндеттемелер өссе.
Бұл нарықтар мен криптовалюталар үшін нені білдіреді
Егер ЖИ өсуді жеделдетсе, бірақ сонымен бірге бейтарап мөлшерлемені көтерсе, АҚШ-тағы ақша құны инвесторлар күткеннен ұзағырақ жоғары болып қалуы мүмкін. Бұл қазынашылық облигациялардың (трежерис) кірістілігіне және мемлекеттік қарызға қызмет көрсету шығындарына тікелей әсер етеді. Қарыз алу неғұрлым қымбат болса, бюджетке қысым соғұрлым күшті болады және нарықтардың аукциондарға, инфляцияға және ФРС сигналдарына сезімталдығы соғұрлым жоғары болады.
Биткоин және басқа тәуекелді активтер үшін мұндай сценарий қосарлы тәуелділікті білдіреді. Бір жағынан, ЖИ-оптимизм технологиялық секторға капиталды тартады. Екінші жағынан, трежерис кірістілігінің өсуі тұрақты кірісті бәсекеге қабілетті етеді, бұл көбінесе құбылмалы активтердегі позициялардың қысқаруына әкеледі.
Стейблкоиндер нарығы ерекше назар аударуға тұрарлық. Бұл активтердің эмитенттері АҚШ-тың қысқа мерзімді қазынашылық бағалы қағаздарының ірі ұстаушылары болып қала береді. Сондықтан мемлекеттік қарыздың, мөлшерлемелердің және трежериске сұраныстың траекториясы дәстүрлі нарықтар үшін ғана емес, бүкіл криптоинфрақұрылым үшін де өте маңызды.
Менің қорытындым: Нарық күрделі сұрақтарға қарапайым жауаптарды тым жиі іздейді. ЖИ — бұл күшті құрал, бірақ сиқырлы таяқша емес. Инвесторлар макроэкономикалық орта шиеленісті болып қалатынына және технологиялық прогресс пен фискалдық тұрақтылық арасындағы тәуелділік күшейе түсетініне дайын болуы керек. Мұндай жағдайларда әртараптандыру және терең макротрендтерді түсіну жай ғана артықшылық емес, қажеттілікке айналады.