2026 жылдың шілдесіндегі мұнай: тәуекел сыйлығы кетті, бірақ ол қайта орала ма?
Көктемгі раллиден кейін, Ормуз бұғазындағы шиеленістің өршуі аясында Brent бағасы барреліне $120-дан жоғары көтерілген кезде, қара алтын нарығы күрт бағытын өзгертті. Таяу Шығыстағы жанжалдың деэскалациясы екінші тоқсанда баға белгілемелерінің құлдырауына әкелді, енді трейдерлер мен инвесторлар үшін басты сұрақ: бұл тұрақты төмендеу ме, әлде жаңа кезең алдындағы уақытша тыныштық па?
Менің нарықты талдауым көрсеткендей, жетекші сарапшылар арасындағы консенсус бір нәрсеге саяды: мұнай шілдеде әскери максимумдарға оралмайды, бірақ $65-тен төмен құлдырауды күтудің қажеті жоқ. Шілде-тамыз айларындағы негізгі диапазон – барреліне $65–85. Алайда жағдайды түсіндіру түбегейлі ерекшеленеді.
Деэскалация: жаңа норма ма, әлде сынғыш бітім бе?
Сарапшылардың бір бөлігі, оның ішінде қаржы менеджері Никита Куценко, геосаяси шиеленіс жойылғаннан кейін мұнай жай ғана 2021–2025 жылдардағы «қалыпты» мәндеріне – шамамен $75-ке оралды деп есептейді. Олар алдағы апталарда $70–85 диапазонында айтарлықтай құбылмалылықсыз тынық сауданы күтеді.
Басқа сарапшылар, мысалы, «Финамнан» Николай Дудченко, әлдеқайда сақ. Оның пікірінше, жағдай қалыпқа келуден алыс. Тәуекелдер жоғары болып қалуда: тараптардың ең төменгі талаптарының сәйкес келмеуі және Израильдің агрессивті ұстанымын ескере отырып, бұғаздың жабылуымен жанжалдың қайта басталу мүмкіндігі. «Блоктан шығарылған Ормуз бұғазындағы трафикті қалыпқа келтіру біраз уақыт алуы мүмкін», – деп атап өтеді ол. «Финамның» базалық сценарийінде баға жыл басындағы деңгейлерге ($60–65) оралмайды және жоғары деңгейде $70–80-де тұрады, шиеленіс кезінде өсу қайта жанданады.
Ең «бычий» ұстанымды портфельдік менеджер Александр Рябинин ұстанады. Ол мұнайдың негізсіз төмен түскеніне сенімді: бұғаздағы қозғалыстың қайтарылуы және бағаның соғысқа дейінгі деңгейге оралуы туралы жаңалықтар нақты деректерді көрсетпейді. «Егер бұғазда бәрі жақсы болса, мемлекеттер өз резервтерін толықтырар еді, бірақ олар тек сарқылып, сыни нүктелерге жетіп жатыр», – деп атап көрсетеді ол. Рябининнің өзі мұнаймен сауда жасамайды, бірақ егер ол $65-ке дейін төмендесе, оны портфельге қоса бастайды.
Қолдауды қайдан іздеу керек: сандар мен кіру нүктелері
Сандар бойынша сарапшылардың болжамдары жақын. $65–66 төменгі шекарасы Куценкода (диапазонның төменгі бөлігі), Рябининде (кіру нүктесі) және Решетниковте (базалық сценарийдің төменгі шекарасы) кездеседі. Барлығында жоғарғы шекара $80–85-ке сәйкес келеді. Сонымен қатар, Дудченко мен Решетников сыйлықақыны сақтау мен өсу әлеуетін Иран мен АҚШ арасындағы қол қойылмаған түпкілікті келісім факторына тікелей байланыстырады, ал Рябинин жаңалықтар аясы мен бұғаз бен резервтер туралы нақты деректер арасындағы алшақтыққа сүйенеді.
Қорытындылар
Төрт сарапшы да шілдеде мұнайдың әскери максимумдарға оралмай, бірақ құлдыраусыз, шамамен барреліне $65–85 диапазонында қалатынына келіседі. Куценко ең бейтарап, $70–85 аралығында тынық сауданы болжайды. Дудченко мен Решетников тәуекел сыйлықақысы АҚШ пен Иран арасындағы түпкілікті келісімге қол қойылғанға дейін сақталады деп келіседі және екеуі де шиеленіс кезінде жаңа өсуді жібереді. Рябинин әріптестерінен ағымдағы төмендеуді түсіндіруде ерекшеленіп, оны шамадан тыс деп санайды және $65 деңгейін сатып алу мүмкіндігі ретінде көреді.
Сарапшының пікірі: Мұнай нарығы қазір белгісіздік фазасында, мұнда геосаяси сыйлықақы тез жоғалды, бірақ іргелі тәуекелдер қалды. Инвесторлар $65–85 диапазонындағы құбылмалылыққа дайын болуы керек, ал негізгі драйвер ұсыныс емес, Таяу Шығыстағы жаңалықтар аясы болады. Кез келген жаңа шиеленіс барреліне $10–15 сыйлықақыны қайтара алады.