Жартылай өткізгіш ETF-тердің алып "иықтары" АҚШ қор нарығының тұрақтылығына қауіп төндіреді
АҚШ нарығы өз құрылымының ішінен шыққан жаңа қауіпке тап болды. Кредиттік иінтірегі бар жартылай өткізгіш ETF-тердің басқаруындағы активтердің бұрын-соңды болмаған өсуі бірегей жағдай туғызды: бұл құралдар тек нарық қозғалысына ілесіп қана қоймай, бүкіл қор нарығына өз шарттарын белгілей бастады. АҚШ-тың иінтірегі бар ETF-терінің жалпы актив көлемі рекордтық $198 млрд-қа жетті, ал кейбір бағалаулар бойынша $200 млрд белгісінен асып кетті.
Негізгі соққы технологиялық секторға тиеді, өйткені бұл қаражаттың басым бөлігі сонда шоғырланған. Бір саладағы мұндай шоғырлану бұл қорлардың бүкіл нарыққа әсерін еселеп күшейтеді. Қорларды өсу кезінде сатып алуға және құлдырау кезінде сатуға мәжбүрлейтін ребалансировка механизмі қозғалыстардың күшті катализаторына айналды.
Механикалық күшейту: иінтірек ойын ережелерін қалай өзгертеді
Сарапшылар иінтірегі бар ETF-тердің ребалансировкасының әсері күрт өскенін атап өтеді. Бір жыл бұрын S&P 500 индексін 1%-ға жылжыту үшін шамамен $2 млрд-қа мәміле жасау қажет болса, бүгінде бұл көрсеткіш $10 млрд-қа жақындады — небәрі 12 ай ішінде бес есе өсу. Бұл нарықтың әрбір 1%-дық қозғалысы кезінде иінтірегі бар жартылай өткізгіш ETF-тер инвесторлардың көңіл-күйіне қарамастан, сауда сессиясының соңына қарай шамамен $10 млрд сомасына негізгі акцияларды сатып алуға немесе сатуға механикалық түрде мәжбүр болады.
Үш еселі иінтірегі бар SOXL қоры ерекше назар аударуға тұрарлық. Қазір ол шамамен $35 млрд сомасына рекордтық активтерді ұстап отыр. Өнім үш еселі күндік кірістілікке бағытталғанын ескерсек, сектордағы қалыпты құлдыраудың өзі тез арада 20-30% төмендеуге әкелуі мүмкін. Бұл оны өте осал және тізбекті реакцияның әлеуетті көзіне айналдырады.
Жүйенің сынғыштығы: нарық неге осал болды
Бұл қорлардың құрылымының өзі тұйық шеңбер жасайды: олар өсу кезінде сатып алып, бычий импульсті күшейтеді, ал төмендеу кезінде сатып, дүрбелеңді ушықтырады. Бұл қорлар неғұрлым үлкен болса, екі бағыттағы қозғалыстарды соғұрлым күшті күшейтеді. Жартылай өткізгіштерге бәс тігу ешқашан мұншалықты иінтірекпен шамадан тыс жүктелмеген, қатысушылармен шамадан тыс толтырылмаған және сынғыш болмаған. Дәл осы факторлардың үйлесімі бүкіл нарық үшін жүйелік тәуекел туғызады.
Менің пікірім: Өзі құбылмалылық пен иінтірек әсеріне бейім криптовалюта нарығы дәстүрлі қаржыдағы жағдайды мұқият бақылауы керек. "Қызып кеткен" жартылай өткізгіштер секторындағы тәуекелдің мұндай шоғырлануы — цифрлық активтерді қоса алғанда, барлық тәуекелді активтерге әсер етуі мүмкін түзетудің классикалық хабаршысы. Инвесторлар тәуекелдерді басқару стратегияларын қайта қарап, күрт қозғалыстарға дайын болуы керек.