Доллар индексі DXY ең жоғары деңгейлерге көтерілуде: шілде айында USD/RUB бағамынан не күтуге болады
DXY доллар индексі маусым айының соңына қарай Таяу Шығыстағы шиеленістің өршуі мен ФРС-тің үзілісіне байланысты көп айлық максимумдарды жаңартты. Нарық мөлшерлеме траекториясын қайта қарады: күтілген жұмсартудың орнына трейдерлер реттеушінің қатаң ұстанымына бейімделе бастады. Басты айыр — шілдедегі ФРС отырысы.
Нарық АҚШ-тың ақша-несие саясатына қатысты күтулерін қайта бағалады. Егер бұрын қатысушылардың көпшілігі мөлшерлеменің жақын арада төмендеуіне ставка жасаса, қазір сақталып отырған геосаяси тәуекелдер мен тұрақты инфляция жағдайында консенсус «сұңқарлық» үзіліс жаққа ауысты. Шілдедегі басты оқиға — ФРС отырысы, ол американ валютасының одан әрі динамикасын анықтайды.
Доллар күшті, бірақ өсу әлеуеті күмәнді
Қаржы менеджері және криптоаналитик Никита Куценко DXY Таяу Шығыстағы қақтығыс пен ФРС үзілісі аясында өскенін, ал шілдедегі басты айыр ФРС-тің мөлшерлеме бойынша шешімі болып қала беретінін атап өтеді. Ол JP Morgan 2026 жылы мөлшерлеменің төмендеуін күтпейтінін, ал жұмсарту жылдың екінші жартысына ауыстырылғанын еске салады. Оның болжамы бойынша, алдағы айларда доллар индексінің 100-103 диапазонында шоғырлануы немесе жеңіл нығаюы ықтимал.
«БКС Мир инвестиций» компаниясының Олег Решетниковы ұқсас логиканы ұстанады: доллар қатаң ФРС және Таяу Шығыстағы тәуекелдердің төмендеуі аясында күшті болып қалады. Ағымдағы деңгейлерден жоғары қарай шағын қозғалыс ықтимал, бірақ оның пікірінше, негізгі өсу әлеуеті әлдеқашан ойналған.
«DXY негізгі диапазоны: $100,3-103,6», — деп белгілейді сарапшы.
Никита Куценко мен Олег Решетников екі негізгі тезисте келіседі — доллар тұрақтылығын сақтайды, ал одан әрі өсуге кеңістік шектеулі. Олардың нысаналы дәліздері дерлік сәйкес келеді.
Бұрылысты күту: түзету немесе белсенді төмендеу
«Финам» компаниясының Александр Потавині өсу себептерін талдайды. Маусым айының соңында доллар индексі 101,8-ге дейін секірді — 2025 жылдың мамырынан бергі жаңа максимум. Қолдауды ФРС-тің қатаң монетарлық саясатына деген күтулер береді, әрі трейдерлер мөлшерлеменің көтерілуін қыркүйекте-ақ енгізе бастады. Алайда, сарапшы атап өткендей, бұл болжам мемлекеттік облигациялар нарығымен расталмайды: 25 маусымда 10 жылдық US Treasuries кірістілігі бірнеше күн бұрынғы 4,51%-ке қарсы 4,4%-ке дейін төмендеді, бұл Brent мұнайының барреліне $73-ке дейін төмендеуінің салдары болуы мүмкін.
Александр Потавин тарихи параллельдер жүргізеді: 2023 жылдың қазанындағы ФРС отырысынан кейін DXY бір жарым апта ішінде 1,8%-ке өсіп, жылдық максимумды жаңартты, содан кейін төмен қарай бұрылды. Ол сондай-ақ долларға сұраныстың өсуі тәуекелді активтерден ақшаны шығарумен қатар жүретініне назар аударады.
«Тоқсан мен бірінші жартыжылдықтың соңы жақындап келеді, және активтерді басқарушылар өз портфельдерін қайта теңестіре бастауы мүмкін, әлсіз активтер бойынша позицияларды қысқартады», — деп түсіндіреді аналитик.
Оның қорытындысы: шілдеде ралли жалғаспайды.
«Доллардың өсудің ағымдағы фазасында көрсете алатын максимумы — 102,0 қарсылық аймағына көтерілу, содан кейін ол, мүмкін, түзетуге кетіп, 100 б. белгісіне қайта оралады», — деп қорытындылайды Александр Потавин.
SF Education компаниясының Александр Рябинині долларға кету басқа валюталардағы қорқыныштан туындаған деп санайды, бірақ бұл тек бастапқы оқиға.
«Жақын арада шағын шок болған кезде доллар белсенді түрде төмендей бастайды деп ойлаймын», — деп болжайды сарапшы.
Мұнда пікірлер екіге бөлінеді: Александр Потавин 100-ге дейін қалыпты түзетуді күтеді, ал Александр Рябинин айқынырақ төмендеуді болжайды. Екеуі де доллардың ағымдағы күшін уақытша факторлармен байланыстырады.
Шілдедегі доллардың рубльге қатысты болжамы
DXY болжамды динамикасының рубль үшін нені білдіретінін қарастырайық. Доллар/рубль жұбындағы мінез-құлық ең алдымен ішкі факторлармен (мұнай, экспорттық түсім, бюджеттік ереже, импортқа сұраныс, РФ Орталық банкінің мөлшерлемесі) анықталады, DXY индексімен емес. Сондықтан әлемдік нарықта доллар күшті болса да, рубль автономды түрде әрекет ете алады. Оның бағамын Орталық банк жеке белгілейтінін еске салған жөн.
Сонымен қатар, Александр Потавин ескерткен Brent-тің барреліне $73-ке дейін төмендеуі рубль үшін теріс сигнал болып табылады: мұнай кірістерінің азаюы экспорттаушылардың валюталық түсімінің азаюын және рубльдің әлсіреуі бағытындағы курсқа ықтимал қысымды білдіреді. Ал сарапшылардың көпшілігі күткен доллардың өзінің төмен қарай түзетуі рубльдің пайдасына фактор болып табылады, бірақ әсер екінші дәрежелі және әлсіз болады.
Қорытындылар
Төрт сарапшы да қазір доллардың тұрақты екендігімен және шілдедегі басты триггер ФРС отырысы болып табылатындығымен келіседі. Айырмашылықтар одан әрі динамикаға қатысты. Никита Куценко мен Олег Решетников шамамен 103 жоғарғы шекарасымен шоғырлану сценарийін көреді және негізгі өсуді ойналған деп санайды. Александр Потавин мен Александр Рябинин бұрылысты күтеді: біріншісі — 102-ге кіруден кейін 100-ге дейін қалыпты түзету, екіншісі — қысқа мерзімді шоктан кейін белсенді төмендеу.
Доллардың одан әрі нығаю әлеуеті шектеулі, ал орта мерзімді перспективада ФРС риторикасының жұмсартуы кезінде әлсіреу ықтимал. Рубль үшін басты фактор мұнай бағасы мен Орталық банктің әрекеттері болып қалады, DXY динамикасы емес.
Материал инвестициялық ұсыныс болып табылмайды. Сарапшылардың болжамдары олардың жеке пікірін көрсетеді.