Ripple басшысы Strategy қаржылық моделін сынға алды: «Инженерлік айлалар құндылық тудырмайды»
Ripple бас директоры Брэд Гарлингхаус биткоин туралы тағы да пікір білдіріп, өзін ұзақ мерзімді оптимист деп атады, бірақ сонымен бірге Strategy компаниясының криптовалюта сатып алуды қаржыландыру тәсілін қатаң сынға алды. Оның айтуынша, тұрақты дивиденді бар артықшылықты акцияларды шығару — бұл нарық үшін нақты құндылық жасамайтын қаржылық инженерия ғана.
«Қаржылық инженерия ұзақ мерзімді құндылық жасамайды», — деп атап өтті Гарлингхаус, активтің пайдалылығы оның құнының негізі болуы керек екенін айтты.
Естеріңізге сала кетейін, Strategy шамамен бір жыл бойы жылдық 11,5% дивидендтік кірістілігі бар STRC артықшылықты акциялары арқылы капитал тартып келеді. Бастапқыда бағалы қағаздар $100-ге жақын саудаланады деп күтілген еді, алайда шындық басқаша болды. 26 маусымдағы жағдай бойынша STRC номиналдан 28% төмендеп, $74,6 деңгейінде минимумға жетті. MSTR жай акциялары да $82,3-ке дейін төмендеді — бұл 2024 жылдың ақпан айынан бергі ең төменгі мән. Сол кезеңде биткоин $59 000 белгісінен төмен түсті.
Компанияның нарықтық капитализациясының оның BTC-активтеріне қатынасын көрсететін mNAV коэффициенті 0,99-ға дейін қысқарды — бірліктен төмен. Бұл алаңдатарлық сигнал: нарық Strategy-ді оның биткоин қорларының құнынан арзан бағалайды.
Бұған дейін CryptoQuant сарапшылары компанияны сатып алуды тоқтатып, ақша резервтерін қалпына келтіруге шақырған болатын. STRC бойынша дивидендтерді жабу қоры жеті жылдан астам уақыттан шамамен 14 айға дейін қысқарды. Бұл ағымдағы кіріс деңгейінде компания стратегиясын өзгертпесе, дивидендтерді бір жылдан сәл ғана артық төлей алатынын білдіреді.
Осы оқиғалар аясында Strategy негізін қалаушы Майкл Сэйлор маусым айында биткоин экономикасының бес деңгейлі моделін ұсынды. Алайда, тәжірибе көрсеткендей, әдемі тұжырымдамалар әрдайым тұрақты қаржылық базамен бекітілмейді.
Cryptalist сарапшылық пікірі:
Strategy моделі бастапқыда тамаша қаржылық трюк сияқты көрінген еді, бірақ қазір ол өзінің осалдығын көрсетіп отыр. Нарық биткоиннің шексіз өсуіне сенуді тоқтатқанда, мұндай құрылымдар олардың жасаушылары жаңа акциялар шығаруға үлгергеннен гөрі тезірек күйрейді. Инвесторлар тек жинақтау стратегиясына ғана емес, сонымен қатар компаниялардың өз амбицияларын қалай қаржыландыратынына да мұқият қарауы керек.