Сейлор нарыққа қарсы шығады: Стратегия биткоин бағытын ұстануда, тергеуге қарамастан
Майкл Сейлор, Strategy компаниясының тұрақты идеологы, ұзақ уақыттан бері алғаш рет жария мәлімдеме жасады. 26 маусымда ол X әлеуметтік желісінде компанияның биткоинге адалдығын сақтайтынын жазды. Бұл мәлімдеме бірнеше алаңдатарлық сигналдар аясында айтылды: заңды тергеу, артықшылықты бағалы қағаздар құнының төмендеуі және капитал құрылымына өсіп келе жатқан қысым.
Rosen Law Firm заң фирмасы Strategy компаниясының жоғары менеджерлері инвесторларды бағалы қағаздардың бес шығарылымы бойынша адастырған-адастырмағанын анықтау үшін тергеу бастады. Сейлор өз жазбасында бұл сұрауға тікелей түсініктеме бермеді. Оның орнына ол нарықтық құбылмалылықты «сынақ» деп атап, компанияның несиелердің жоғары сапасына және ұзақ мерзімді құн құруға бағытталғанын атап өтті.
Сейлордың не туралы үндемегені назар аударарлық. Ол инвесторлардың ұжымдық талап-арызын да, Strategy компаниясының артықшылықты бағалы қағаздары құнының төмендеуін де атамады. Оның орнына ол капиталды басқарудағы тәртіпке баса назар аударды. Бұл компанияның акционерлеріне де, кредиторларына да бағытталған нақты сигнал.
Strategy компаниясының балансында 847 363 биткоин бар — бұл болашақта шығарылатын жалпы көлемнің 4%-дан астамы. Орташа сатып алу бағасы бір монета үшін шамамен $75 500 құрайды, бұл ағымдағы бағамнан айтарлықтай жоғары. Осы алшақтыққа байланысты инвесторлар биткоинге жанама түрде левереджбен қол жеткізу үшін төлеген MSTR акцияларына үстемеақы қысқарды. Сонымен бірге компанияның жаңа сатып алуларды қалай қаржыландыратынына қызығушылық артып келеді.
Strategy компаниясы биткоиннің көп бөлігін биржада саудаланатын артықшылықты акциялардың бірнеше шығарылымы арқылы сатып алды. Қазір бұл бағалы қағаздар биткоин бағамының әлсіреуіне және нарықтың дивидендтік модельге деген сенімінің төмендеуіне байланысты қысымда қалып отыр.
Нарықтық қысым күшейіп келеді
Сейлордың сөз сөйлеуіне бір күн қалғанда Питер Шифф Strategy акцияларының әлсіз динамикасын тағы да сынға алды. Оның айтуынша, MSTR акциялары тарихи максимумнан 84%-ға төмендеген, ал STRC артықшылықты бағалы қағаздары номиналдық құннан 25%-ға арзандаған — олардың кірістілігі 15,3%-ға жеткен. Сейлордың жазбасы осы сынға жанама жауап ретінде көрінеді, бірақ ол оған тікелей тоқталмады.
STRC-дің ұзақ мерзімді тұрақтылығына қатысты сұрақтар күшейе түсуде. Осы бағалы қағаздар бойынша дивидендтерді төлеу жылына шамамен $1,2 млрд құрайды, ал компания жақында тек $1,4 млрд ақша резервін ашты. Бұл ағымдағы жағдайда шамамен бір жылға жетеді.
Менің аналитик ретіндегі пікірім: Сейлор биткоин қалпына келгеннен кейін нарық компания стратегиясын қайта бағалайды деп үміттенеді. Алайда қарыздың ағымдағы деңгейі және өтімділіктің жаңа көздерінің болмауы жағдайында артықшылықты бағалы қағаздарға қысым тек күшейе түседі. Ол инвесторлардың сенімін қайтара ала ма, әлде тергеу жаңа заңды деңгейге көше ме — бұл алдағы айларда Strategy компаниясының тағдырын анықтайды.