Сейлор нарыққа қарсы шығады: Стратегия биткоин бағытын ұстанады, тергеу мен капитал қысымына қарамастан
Майкл Сейлор ұзақ уақыт бойы үнсіздікті бұзды. 26 маусымда ол X-те Strategy компаниясы биткоинге адал болып қалатынын мәлімдеді. Бұл мәлімдеме ауыр қысым аясында айтылды: Rosen Law Firm заң фирмасы компанияға қатысты бес бағалы қағаз шығарылымы бойынша тергеу бастады, ал Strategy-дің капитал құрылымы барған сайын қатаң нарықтық қысымға ұшырауда. Strategy-дің өзінен ресми түсініктеме әлі түскен жоқ.
Өз жазбасында Сейлор инвесторлардың ұжымдық талап-арызын және компанияның артықшылықты бағалы қағаздары құнының төмендеуін айналып өтті. Оның орнына ол капиталды басқарудағы тәртіп пен ұзақ мерзімді құн құруға баса назар аударды. Оның айтуынша, Strategy жоғары сапалы несиелерге сенім артуды жалғастыруда. Бұл акционерлерге де, кредиторларға да бағытталған сигнал: компания дауылға қарамастан таңдаған бағытын ұстануға ниетті.
Strategy-дің балансында — 847 363 биткоин, бұл болашақта шығарылатын жалпы көлемнің 4%-дан астамын құрайды. Монетаның орташа сатып алу бағасы $75 500 шамасында, бұл ағымдағы бағамнан айтарлықтай жоғары. Осы алшақтыққа байланысты инвесторлар биткоинге жанама түрде левереджбен қол жеткізу үшін төлеген MSTR акцияларына үстемеақы қысқарды. Сонымен қатар, компанияның жаңа сатып алуларды қалай қаржыландыратынына қызығушылық артып келеді.
Strategy биткоиннің көп бөлігін биржада саудаланатын бірнеше артықшылықты акциялар шығарылымы арқылы сатып алды. Қазір бұл бағалы қағаздар биткоин бағамының әлсіреуіне және нарықтың дивидендтік модельге деген сенімінің төмендеуіне байланысты қысымда қалып отыр.
Нарық Strategy-дің шешімін сынауда
Сейлордың сөз сөйлеуінен бір күн бұрын Питер Шифф Strategy акцияларының әлсіз динамикасын тағы да сынға алды. Оның айтуынша, MSTR акциялары тарихи максимумнан 84%-ға құлдырады, ал STRC артықшылықты бағалы қағаздары номиналдық құннан 25%-ға арзандады. Олардың кірістілігі 15,3%-ға жетті. Сейлордың жазбасы осы сынға жанама жауап болып көрінеді, дегенмен ол оны тікелей қозғамады.
STRC-дің ұзақ мерзімді тұрақтылығына қатысты сұрақтар күшейе түсуде. Осы бағалы қағаздар бойынша дивидендтер төлеу жылына шамамен $1,2 млрд құрайды, ал компания жақында $1,4 млрд қолма-қол резервін ғана ашты. Бұл ағымдағы жағдайда шамамен бір жылға жетеді.
Сейлор инвесторлардың сенімін қайтара ала ма, әлде тергеу жаңа заңдық деңгейге көтеріле ме — бұл алдағы айларда Strategy-дің тағдырын көп жағдайда анықтайды. Менің көзқарасым бойынша, қазіргі жағдай — бұл биткоиннің шексіз өсуіне негізделген модель үшін классикалық стресс-тест. Егер нарық жаңа қаржыландыру механизмдерін көрмесе, капитал құрылымына қысым тек күшейе түседі.