Сейлор қорғаныста: Стратегия биткоинге адалдығын растайды, тергеу және акциялардың құлдырауы аясында
Майкл Сейлор ұзақ уақыт бойы үнсіздікті бұзды. 26 маусымда ол X-те Strategy компаниясының биткоин стратегиясын ұстануды жалғастыратынын растайтын мәлімдеме жариялады. Алайда бұл мәлімдеме бірнеше алаңдатарлық сигналдар аясында айтылды: Rosen Law Firm компаниясының заңды тергеуі, MSTR акцияларына сыйлықақының төмендеуі және компанияның капитал құрылымына өсіп келе жатқан қысым.
Сейлор инвесторлардың ұжымдық талап-арызына да, артықшылықты бағалы қағаздар құнының құлдырауына да тікелей түсініктеме бермеді. Оның орнына ол «капиталды басқарудағы тәртіпке» және «ұзақ мерзімді құндылық құруға» баса назар аударды. Бұл классикалық әдіс: іргелі көрсеткіштер қысымға ұшырағанда, сандар емес, стратегия туралы айту керек. Дегенмен нарық мұндай сигналдарды өте жақсы оқиды.
Strategy балансында — 847 363 BTC, бұл бүкіл эмиссияланған көлемнің 4%-дан астамын құрайды. Сатып алудың орташа бағасы — бір монета үшін шамамен $75 500, бұл ағымдағы нарықтық бағадан айтарлықтай жоғары. Дәл осы алшақтық инвесторлар биткоинге иінтірекпен жанама қол жеткізу үшін төлеген MSTR акцияларына сыйлықақының қысқаруына әкелді. Енді бұл сыйлықақы іс жүзінде жойылды.
STRC артықшылықты бағалы қағаздарының жағдайы ерекше назар аударады. Олардың кірістілігі 15,3%-ға көтеріліп, бағасы номиналдан 25%-ға төмендеді. Биткоиннің белгілі сыншысы Питер Шифф MSTR акциялары тарихи максимумнан 84%-ға құлдырағанын еске салуды ұмытпады. Сейлор, әрине, тікелей жауап бермеді, бірақ оның жазбасы дәл осы сынға жауап ретінде көрінеді.
Қаржылық тұрақтылық күмән тудырады
Қазіргі негізгі мәселе — Strategy артықшылықты бағалы қағаздар бойынша дивидендтерге қызмет көрсете ала ма. Олар бойынша жылдық төлемдер шамамен $1,2 млрд құрайды, ал компанияның ақшалай резервтері небәрі $1,4 млрд. Бұл ағымдағы жағдайда шамамен бір жылға жетеді. Егер биткоин сенімді өсім көрсетпесе, Сейлор қатаң таңдау алдында тұрады: не қаржыландырудың жаңа көздерін іздеу, не дивиденд саясатын қайта қарау.
Алдағы айларда Strategy тағдыры екі факторға байланысты болады: Сейлор инвесторлардың сенімін қайтара ала ма және Rosen Law Firm тергеуі толыққанды заңды процеске айнала ма. Әзірге нарық екінші нұсқаға бәс тігіп отыр.
Менің талдауым: Сейлор биткоин компания резервтері таусылғаннан тезірек қалпына келеді деп бәс тігеді. Бұл тәуекелді, бірақ үмітсіз емес сценарий. Алайда капитал құрылымына қысым жалғаса берсе, Strategy биткоин өсіп, ал акциялар өспейтін жағдайға тап болуы мүмкін. Инвесторлар STRC динамикасын мұқият қадағалауы керек — бұл қазіргі уақытта компанияның денсаулығының басты көрсеткіші.