Сейлор биткоинге адалдығын растайды: Strategy тергеу және нарықтық қысым жағдайында маневр жасайды
Майкл Сейлор ұзақ уақыт бойы үнсіздікті бұзды. 26 маусымда ол X-те Strategy компаниясының биткоинге деген берілгендігі өзгеріссіз қалатынын ресми растау деп санауға болатын мәлімдеме жариялады. Бұл мәлімдеме бірден екі алаңдатарлық сигнал – Rosen Law Firm тергеуі және компанияның капитал құрылымына өсіп келе жатқан қысым аясында айтылды.
Rosen Law Firm заң фирмасы Strategy-дің топ-менеджерлері инвесторларды бағалы қағаздардың бес шығарылымына қатысты адастырған-адастырмағанын анықтау үшін тексеруді бастады. Strategy-дің өзінен ресми түсініктемелер әлі түскен жоқ, бұл белгісіздік отына май құяды.
Сейлор несие сапасына ставка жасайды
Сейлор өз жазбасында тергеудің өзін айналып өтті. Оның орнына ол нарықтық құбылмалылықты компания үшін «сынақ» деп атады. Оның айтуынша, Strategy әлі де несиелердің жоғары сапасына және ұзақ мерзімді құн құруға ставка жасайды. Оның инвесторлардың ұжымдық талап-арызы немесе артықшылықты бағалы қағаздар құнының төмендеуі туралы бір ауыз сөз айтпауы көрсеткіш болып табылады. Оның орнына ол капиталды басқарудағы тәртіпке баса назар аударды – бұл акционерлерге де, кредиторларға да бағытталған сигнал.
Strategy балансында 847 363 биткоин бар – бұл болашақта шығарылатын жалпы көлемнің 4%-дан астамы. Сатып алудың орташа бағасы бір монета үшін шамамен $75 500 құрайды, бұл ағымдағы бағамнан айтарлықтай жоғары. Осы алшақтыққа байланысты инвесторлар биткоинге жанама түрде левереджбен қол жеткізу үшін төлеген MSTR акцияларына сыйлықақы қысқарды. Сонымен бірге компанияның жаңа сатып алуларды қалай қаржыландыратынына қызығушылық артып келеді.
Strategy биткоиннің көп бөлігін биржада саудаланатын артықшылықты акциялардың бірнеше шығарылымы есебінен сатып алды. Қазір бұл бағалы қағаздар биткоин бағамының әлсіреуіне және нарықтың дивидендтік модельге деген сенімінің төмендеуіне байланысты қысымда тұр.
Нарықтық қысым Strategy-дің шешімін сынайды
Сейлордың сөз сөйлеуінен бір күн бұрын Питер Шифф Strategy акцияларының әлсіз динамикасын тағы да сынға алды. Оның айтуынша, MSTR акциялары тарихи максимумнан 84%-ға төмендеді, ал STRC артықшылықты бағалы қағаздары номиналдық құннан 25%-ға арзандады – олардың кірістілігі 15,3%-ға жетті. Сейлордың жазбасы осы сынға жанама жауап сияқты көрінеді, бірақ ол оған тікелей тоқталмады.
STRC-дің ұзақ мерзімді тұрақтылығына қатысты сұрақтар қатаңдай түсуде. Осы бағалы қағаздар бойынша дивидендтерді төлеу жылына шамамен $1,2 млрд құрайды, ал компания жақында тек $1,4 млрд ақша резервін ашты – бұл ағымдағы жағдайда шамамен бір жылға жетеді.
Cryptalist аналитикалық түсіндірмесі: Сейлор өткір бұрыштарды тегістеу үшін «ұзақ мерзімді құн» риторикасын шебер пайдаланады, бірақ іргелі тәуекелдер ешқайда кеткен жоқ. STRC артықшылықты акциялары – бұл баяу әрекет ететін бомба: егер биткоин алдағы тоқсандарда сенімді өсім көрсетпесе, дивидендтерді төлеу ауыр жүкке айналуы мүмкін. Қазір біз жай ғана сенім дағдарысын емес, Strategy моделінің әлеуетті құрылымдық дағдарысын байқап отырмыз. Сейлор инвесторлардың сенімін қайтара ала ма, әлде тергеу жаңа заңды деңгейге шыға ма – бұл алдағы айларда компанияның тағдырын анықтайды.