Сейлор соққыға төтеп береді: Strategy тергеу және нарықтық қысым жағдайында биткоин бағытын растайды
Майкл Сейлор ұзақ уақыт бойы алғаш рет көлеңкеден шықты. 26 маусымда ол X-те компания Strategy биткоинге адалдығын сақтайтынын растайтын мәлімдеме жариялады. Бұл бірден екі алаңдатарлық сигнал аясында болды: компанияның капитал құрылымына қатысты заңды тергеу және эмитенттің бағалы қағаздар нарығындағы өсіп келе жатқан қысым.
Strategy айналасындағы жағдай шиеленісуде. Rosen Law Firm заң фирмасы компанияның топ-менеджерлері инвесторларды бағалы қағаздардың бес шығарылымына қатысты адастырған-адастырмағанын анықтау үшін тергеу бастады. Strategy-дан ресми түсініктемелер әлі келген жоқ, бұл отқа май құяды.
Сейлор биткоинге ставканы күшейтеді
Өз жазбасында Сейлор тергеуді тікелей атап өтпеді. Оның орнына ол ағымдағы нарықтық құбылмалылықты компания үшін сынақ деп атады. Оның айтуынша, Strategy әлі де несиелердің жоғары сапасына және ұзақ мерзімді құндылық құруға ставка жасайды. Сейлордың үндемегені де маңызды — инвесторлардың ұжымдық талап-арызы немесе артықшылықты бағалы қағаздар құнының төмендеуі туралы бір ауыз сөз жоқ. Оның орнына ол капиталды басқарудағы тәртіпке баса назар аударды. Бұл компанияның акционерлеріне де, кредиторларына да бағытталған нақты сигнал.
Strategy балансында — 847 363 биткоин, бұл болашақта шығарылатын жалпы көлемнің 4%-дан астамын құрайды. Компанияның орташа сатып алу бағасы монета үшін $75 500 шамасында, бұл ағымдағы бағамнан айтарлықтай жоғары. Осы алшақтыққа байланысты инвесторлар биткоинге жанама түрде левереджбен қол жеткізу үшін төлеген MSTR акцияларына үстемеақы қысқарды. Сонымен бірге компанияның жаңа сатып алуларды қалай қаржыландыратынына қызығушылық артып келеді.
Strategy биткоиннің көп бөлігін биржада саудаланатын артықшылықты акциялардың бірнеше шығарылымы арқылы сатып алды. Қазір бұл бағалы қағаздар биткоин бағамының әлсіреуіне және нарықтың дивидендтік модельге деген сенімінің төмендеуіне байланысты қысымда қалып отыр.
Нарықтық қысым Strategy-дің шешімін сынайды
Сейлордың сөз сөйлеуінен бір күн бұрын Питер Шифф Strategy акцияларының әлсіз динамикасын қайта сынға алды. Оның айтуынша, MSTR акциялары тарихи максимумнан 84%-ға төмендеді, ал STRC артықшылықты бағалы қағаздары номиналдық құннан 25%-ға арзандады — олардың кірістілігі 15,3%-ға жетті. Сейлордың жазбасы осы сынға жанама жауап сияқты, бірақ ол оны тікелей қозғамады.
STRC-тің ұзақ мерзімді тұрақтылығына қатысты сұрақтар қатайып келеді. Осы бағалы қағаздар бойынша дивидендтерді төлеу жылына шамамен $1,2 млрд құрайды, ал компания жақында тек $1,4 млрд ақша резервін ашты — бұл ағымдағы жағдайда шамамен бір жылға жетеді.
Менің жағдайға көзқарасым: Сейлор биткоиннің бақылауды жоғалтпай қарыздарды қайта қаржыландыруға мүмкіндік беретін деңгейге дейін қалпына келуіне ставка жасайды. Бірақ заңды тергеу ойын ережелерін түбегейлі өзгертуі мүмкін. Егер реттеушілер инвесторларды адастырғанын дәлелдесе, Strategy-дің капитал құрылымына деген сенім толығымен құлауы мүмкін. Алдағы айларда компанияның тағдыры шешіледі — не Сейлор нарықтың сенімін қайтарады, не тергеу эмитент үшін жаңа, қауіпті деңгейге шығады.