Сейлор бағытын ұстануда: Strategy заңды қысым мен нарықтық тәуекелдер жағдайында биткоинге адалдығын растайды
Майкл Сейлор ұзақ уақыттан бері алғаш рет көпшілік алдына шығып, өз компаниясының стратегиялық бағытын растады. 26 маусымда ол Strategy компаниясы биткоинге адал болып қалатынын мәлімдеді. Бұл мәлімдеме компания бірнеше қиындыққа тап болған кезде айтылды: Rosen Law Firm компаниясының заңдық тергеуі және капитал құрылымына өсіп келе жатқан қысым.
Сейлор инвесторлардың ұжымдық талап-арызына немесе артықшылықты бағалы қағаздар құнының төмендеуіне тікелей түсініктеме бермеді. Оның орнына ол капиталды басқарудағы тәртіп пен ұзақ мерзімді құн құруға баса назар аударды. Бұл акционерлерге де, кредиторларға да арналған сигнал: компания тұрақсыздыққа қарамастан сабырлылықты сақтауға ниетті.
Сөздерден гөрі сандар айқынырақ
Strategy балансында 847 363 BTC бар, бұл болашақта шығарылатын жалпы көлемнің 4%-дан астамын құрайды. Орташа сатып алу бағасы бір монета үшін шамамен $75 500, бұл ағымдағы нарықтық бағамнан айтарлықтай жоғары. Осы алшақтыққа байланысты инвесторлар биткоинге жанама түрде левереджбен қол жеткізу үшін төлеген MSTR акцияларына премия айтарлықтай қысқарды.
Сонымен қатар, компанияның жаңа сатып алуларды қалай қаржыландыратынына қызығушылық артып келеді. Strategy биткоиннің көп бөлігін биржада сатылатын артықшылықты акциялар шығару арқылы сатып алды. Қазір бұл бағалы қағаздар биткоин бағамының әлсіреуіне және нарықтың дивидендтік модельге деген сенімінің төмендеуіне байланысты қысымға ұшырап отыр.
Нарық Strategy компаниясын беріктікке сынайды
Сейлордың сөз сөйлеуінен бір күн бұрын Питер Шифф Strategy акцияларының әлсіз динамикасын тағы да сынға алды. Оның айтуынша, MSTR акциялары тарихи максимумнан 84%-ға төмендеген, ал STRC артықшылықты бағалы қағаздары номиналдық құннан 25%-ға арзандаған — олардың кірістілігі 15,3%-ға жеткен. Сейлордың жазбасы осы сынға жанама жауап болып көрінеді, дегенмен ол оны тікелей қозғамады.
STRC-ның ұзақ мерзімді тұрақтылығына қатысты сұрақтар күшейе түсуде. Осы бағалы қағаздар бойынша дивидендтер төлеу жылына шамамен $1,2 млрд құрайды, ал компания жақында тек $1,4 млрд ақша резервін ашты. Бұл ағымдағы жағдайда шамамен бір жылға жетеді.
Менің талдауым: Сейлор биткоин нарық оның моделіне деген сенімін жоғалтқаннан гөрі тезірек қалпына келеді деп үміттенеді. Бірақ артықшылықты бағалы қағаздарға ағымдағы қысым мен заңдық тәуекелдерді ескере отырып, компания жоғары белгісіздік аймағына еніп отыр. Алдағы бірнеше ай Strategy үшін шешуші болады: не нарық бұл тарихқа қайта сенеді, не біз оның капиталындағы құрылымдық өзгерістерді көреміз.