Оңтүстік Кореяның KOSPI индексі 8%-ға құлдырады: бір ай ішінде сауда-саттықтың бесінші рет тоқтатылуы және $360 млрд жоғалту
Оңтүстік Кореяның қор нарығы нағыз күйреуді бастан кешіруде. KOSPI индексі бүгін қайтадан 8%-дан астамға құлдырап, бұл соңғы бір айдағы бесінші мәжбүрлі сауда тоқтату болды. Нарықтан сөзбе-сөз 400 триллион воннан астам қаржы «жоғалып кетті», бұл $360 млрд-қа тең. Негізгі алыптардың — Samsung және SK Hynix — акциялары әрқайсысы шамамен 9%-ға төмендеді.
Бұл экстремалды қозғалыстар сериясының жалғасы. Еске сала кетейін: 8 маусымда индекс сессияның алғашқы үш минутында 8%-ға құлдырады, ал 22–23 маусымда құлдырау 10%-ға жетті — бұл KOSPI тарихындағы екінші ең нашар күн болды. Оның себебі — сатылмаған пайдаға салық енгізу ұсынысы. Қазір біз жеке ақау емес, жүйелі дағдарысты байқап отырмыз.
Құлдыраудың бес себебі: нарықтың құрылымдық проблемалары
1. Бөлшек сауда құрылымы. Нарық «құмырсқалар» деп аталатын бөлшек инвесторларға сүйенеді, олар жылдам кіру және одан да жылдам шығу принципі бойынша әрекет етеді. Олар әрбір төмендеуді күйреуге, ал әрбір көтерілуді күрт секіруге айналдырады. Институционалды инвесторлар мұнда сирек кездеседі.
2. Шамадан тыс шоғырлану. Samsung және SK Hynix бірге KOSPI капитализациясының 45–50% алады. Салыстыру үшін: S&P 500-дегі Nvidia және Apple небәрі 14% салмаққа ие. Екі қағаз бүкіл елдің нарығын қозғайды — бұл орасан зор тәуекел.
3. Рекордтық маржалық қарыз. Ол 32,67 триллион вонға ($22,4 млрд) жетіп, бір жылда 25%-ға өсті. Мамыр айында мақұлданған Samsung және SK Hynix жеке акцияларына иінтіректі ETF күндізгі қозғалысты екі есе арттырады. 9%-ға құлдырау ұстаушылар үшін 18% шығынға айналып, мәжбүрлі сату каскадын іске қосады.
4. Вонаның (KRW) осалдығы. Бұл әлемдік резервтерде ұсталмайтын «жергілікті» валюта. Шетелдіктердің сатуы оған доллар немесе еуродан гөрі қатты әсер етеді. Вона 17 жылдық минимумды жаңартып, импорт құнын арттырып, Корея Банкінің акциялардың құлдырауына қарамастан мөлшерлемені төмендету мүмкіндігін шектейді.
5. Ұлттық зейнетақы қызметі (NPS). Активтері елдің ЖІӨ-нің 60%-на тең қор портфельдегі акциялар үлесінің лимитінен асып кетті. Нәтижесінде ол әрбір көтерілуде сатуға мәжбүр, ал төмендеулерді сатып алмайды. Ол тіпті сауда тоқтатылған күні де сатты. Бұл нарықтың соңғы тұрақтандырғышын жойды.
Бұқалық сценарийдің жоғалуы
Қосымша соққы маусым айының соңында Кореяны MSCI бақылау тізіміне дамыған нарық мәртебесіне көтеру үшін қоспағандығы болды. Бұл нарықты шетелдік капиталдың құбылмалылыққа шыдауға дайын болған жалғыз катализатордан айырды.
Нәтижесінде KOSPI қазір күн сайын 8–10% тербеледі. Құлдыраулар арасында нарық күрт көтеріледі — наурызда ол бір күнде 12% рекордтық құлдыраудан кейін бірден 10%-ға жуық өсті. Бұл енді нарық емес, кез келген портфельді жоюға қабілетті амплитудасы бар тербеліс.
Менің сараптамалық пікірім: Оңтүстік Корея нарығы құрылымдық сынғыштықтың классикалық тұзағына түсті. Бөлшек инвесторлар, маржалық қарыз және зейнетақы қоры бір уақытта тұрақтылыққа қарсы жұмыс істеп, валюта әлсірегенде — жалғыз шығу жолы терең түзету немесе сыртқы құтқару шеңбері. Ол әзірге көрінбейді. Инвесторлар аймақтағы тәуекелдерін қайта қарауы керек.