Неліктен биткоиннің ағымдағы бағасы — жалған: нарықтық аномалияларды талдау
Биткоин нарығы парадоксалды жағдайды бастан кешіруде: бірінші криптовалютаның нақты бағасы биржаларда көріп жүрген сандардан алыс болуы мүмкін. Ончейн-деректер мен сауда құрылымын талдау ағымдағы бағамның негізінен активке деген нақты сұраныс емес, спекулятивтік құралдар есебінен қалыптасатынын көрсетеді.
Биткоиндардың 74% жылдар бойы «ұйықтап» жатыр
Негізгі дәлел — ұсыныстың таңғаларлық тоқырауы. Барлық өндірілген монеталардың шамамен 74% төрт жылдан астам уақыт бойы қозғалмаған. Бұл эмиссияның басым бөлігі саудаға қатыспайтын ұзақ мерзімді ұстаушылардың қолында екенін білдіреді. Монеталар қолдан қолға өтетін тірі нарық іс жүзінде өте аз. Негізгі өтімділік көлемі басқа алаңдарға бағаны нақты диктейтін бірнеше ірі биржаларда шоғырланған.
Мәмілелердің орнына ставкалар
Крипто нарығындағы операциялардың көпшілігі биткоиннің өзін сатып алу немесе сату емес. Трейдерлер нақты монеталарды бермей, тараптар бағам бағыты туралы ақшаға «дауласатын» келісім-ставкаларды (фьючерстер мен мерзімсіз своптарды) белсенді пайдаланады. Мұндай деривативтердің сауда көлемі спот нарығының айналымынан бірнеше есе артық. Биржалардағы бағаны көбіне нақты сұраныс емес, дәл осы виртуалды пул анықтайды. Тірі мәмілелер аз болғанда, ал бағамды активті жеткізбейтін парилер қозғағанда, шындықтан ажыраған «сызылған» баға пайда болады.
Домино эффектісі және ликвидациялар
Жағдайды позицияларды мәжбүрлеп жабу ушықтырады. Көптеген қатысушылар иінтірекпен, яғни қарыз қаражатымен сауда жасайды. Баға күрт өзгергенде, мұндай позициялар автоматты түрде шығынмен жабылып, бағамды сол бағытта одан әрі итереді. Нақты мәмілелердің аздығы жағдайында ұсақ трейдерлерді ойыннан шығаратын күрт қозғалысты мақсатты шабуыл ретінде оқу оңай. Бұл бір импульс ликвидациялар көшкінін тудырып, активтің шынайы құнын толығымен бұрмалайтын тізбекті реакция эффектісін жасайды.
Аналитик қорытындысы: Биткоин нарығы болашақ бағаға ставкалар монеталардың нақты айырбасын көлеңкелейтін казиноға ұқсайды. Ұзақ мерзімді ұстаушылар белсенді сата бастамайынша және спот сауда көлемі өспейінше, ағымдағы бағам манипуляцияларға осал және әділ іргелі бағалаудан алыс болып қала береді.