Metaplanet акциялары жылдық минимумға дейін құлдырады: BTC резервтерінің өсуі аясындағы құлдыраудың себебі неде
Биткоин жинақтаудың агрессивті стратегиясымен танымал жапондық Metaplanet инвестициялық компаниясы қор нарығында елеулі қысымға тап болды. 26 маусымда компания акциялары 52 апталық минимумға дейін құлдырап, бір қағаз үшін шамамен 195 иен белгісіне жетті. Бұл күрт құлдырау, менің деректерім бойынша, Metaplanet 40 177 BTC көлеміндегі әсерлі портфельді ұстап тұрған кезде орын алып отыр.
Жағдайдың парадоксы айқын: бірінші тоқсанда биткоин резервтерінің айтарлықтай өсуіне қарамастан (компания орташа бағасы $79 898 болатын шамамен $405,5 млн-ға 5075 BTC сатып алды), акция нарығы теріс әсер етуде. Инвесторлар криптовалюта активтерінің абсолютті мөлшеріне емес, Metaplanet бизнес-моделіне байланысты іргелі тәуекелдерге назар аударатын сияқты.
Қысымның негізгі факторы BTC сатып алуды қаржыландыру үшін тұрақты эмиссиялардан туындаған акциялардың сұйылту әсері болып табылады. Сонымен қатар, нарық биткоиннің құбылмалылығынан әлеуетті шығындарды қағаз бағасына енгізеді — егер бірінші криптовалюта бағамы Metaplanet-тің орташа кіру бағасынан төмен түзетілсе, компания елеулі іске асырылмаған шығындарға тап болады. Сондай-ақ, фирманың ағымдағы жағдайларда капиталды тиімді тарту қабілеті де күмән тудырады.
Жағдай MicroStrategy-дің классикалық жағдайын еске түсіреді, бірақ бір маңызды айырмашылығы бар: жапон нарығы мұндай жоғары тәуекелді стратегияларға төзімділігі төмен. Инвесторлар Metaplanet-тің қауіпсіздік маржасын қамтамасыз ететін деңгейлерден жоғары BTC-дің тұрақты өсуін көрмейінше, акциялар қысымда қала береді. Менің талдауымда бұл активтердің "қазыналық" құны мен бизнестің нарықтық бағалауы арасындағы алшақтықтың классикалық мысалы.