Капиталдың кетуін талдау: сандардың артында не жасырылған және оны қалай түсіндіруге болады
Соңғы кезде нарықта ірі орталықтандырылған биржалардан қаражаттың айтарлықтай кетуі байқалады. Көпшілік асығыс дүрбелең деп атаған бұл қозғалыс шын мәнінде тереңірек және салмақты талдауды қажет етеді.
Менің деректерім бойынша, соңғы аптадағы таза кету көлемі топ-5 алаңдардағы жалпы өтімділік көлемінің шамамен 3-5% құрады. Алайда бұл қозғалыстың табиғатын түсіну маңызды. Қаражаттың едәуір бөлігі фиатқа немесе стейблкоиндерге емес, кастодиалды емес әмияндар мен DeFi протоколдарына ауысады.
Мен мұны екі негізгі фактормен байланыстырамын. Біріншіден, бұл бірқатар юрисдикциялардағы реттеу саясатының қатаңдауына реакция. Инвесторлар контрагенттік тәуекелдерді азайтуға тырысып, активтерді өз бақылауында ұстауды жөн көреді. Екіншіден, бұл техникалық фактор: көптеген ірі ойыншылар биржалық өнімдерді айналып өтіп, кірістілік стратегияларына (стейкинг, фарминг) тікелей қатысу үшін капиталды қайта бөледі.
Қызығы, кету динамикасы біркелкі емес. Резервтердің ашықтығы төмен биржалар ең үлкен қысымды бастан кешіруде. Сонымен қатар, Proof-of-Reserves аудитінен өткен платформалар капиталды баяу жоғалтады. Бұл институционалдық инвесторлардың таңдауының өсіп келе жатқанын көрсетеді.
Ончейн-талдау тұрғысынан біз ликвидациялар каскадын тудыруы мүмкін сыни көлемдерді көрмейміз. Керісінше, суық әмияндарға кету көбінесе бычий сигнал болып табылады, өйткені бұл спот нарығындағы қолжетімді ұсынысты азайтады.
Менің кәсіби қорытындым: Ағымдағы кету — бұл тәуекелден қашу емес, нарық мінез-құлқының үлкен егемендікке қарай эволюциясы. Біз фиатқа жаппай көшуді көрмегенше, дүрбелеңнің қажеті жоқ. Бұл дағдарыстың емес, керісінше жетілудің белгісі.